股指期货 参天大树初长成（5）

　　期指助力

　　A股投资生态改善

　　□本报记者 汤池

　　对国内股票市场来说,股指期货的上市不仅改变了A股市场的单边运行机制,促进市场合理估值和内在稳定,还有利于促进国内证券投资产品的创新,改善A股市场的投资者行为,改善股市生态。

　　在股指期货上市运行的这一年间,国内市场上基于股指期货的套利交易、程序交易、算法交易、对冲交易、数量化交易等各类交易策略已经纷纷涌现。现在,国内市场已开始运用股指期货合成指数基金、指数增强基金、结构化保本型产品、绝对收益型产品、可转移Alpha产品、130/30多空策略产品、挂钩收益产品、创新性ETF等种类繁多、品种丰富的创新金融工具。据了解,目前在中金所开设套保、基金专户、券商定向理财等账户的机构,其产品类型已经涉及了套利、绝对收益、市场中性等种类。

　　可以看到,股指期货的推出极大地活跃了ETF等创新产品的交易。据统计,截至2010年年底,国内市场ETF总份额较2009年增长42%。股指期货推出后的一个月,ETF总成交金额较股指期货推出前增长了80%。其中,上证180ETF、上证50ETF、深证100ETF成交明显放大,上证180ETF日均成交额涨幅达400%,由上市前一个月的成交均值0.69亿元,增加至5月成交均值的3.45亿元,为前者的5倍。跟踪沪深300的指数基金也明显增加,达到了20个,资金规模近1.7万亿元。此外,海外沪深300ETF数量和规模也有大幅增长,已有5只沪深300ETF基金分别在香港交易所、伦敦交易所、德国交易所等市场挂牌上市。

　　此外,股指期货也拓展了资产管理业务的发展空间。证券公司可以运用股指期货的对冲手段,设计基于套利、保本、流动性管理和Alpha等策略的理财产品。据业内人士介绍,目前国内证券公司普遍高度关注股指期货带来的资产管理业务发展的新契机,都在积极准备,资产管理业务将迎来更广阔的发展空间。同时,随着做空机制的完善,对冲工具的提供,国内私募基金行业将真正走向对冲时代。

　　股指期货还为普通投资者提供了多元化的投资选择。当前我国金融市场仍然面临产品结构单一、品种匮乏、投资策略趋同等问题,尚不能满足广大居民日益增长的财产性收入增长需求。但股指期货的推出,使金融机构可以根据客户的风险承受能力,利用股指期货等工具对股票、债券等传统投资品种进行分解组合,形成特点各异的投资产品,使产品收益和风险特性与客户收益预期和风险偏好相适应,为客户提供完整的个性化金融服务。