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国债期货上市首日低于预期 国泰国债ETF成交反降
国债期货上市首日,国泰上证5年期ETF日成交额达到7.05亿元,较前一交易日减少了1.54亿元。分析人士称,国债ETF的成交量基于国债期货,目前大机构进不去,散户进入门槛高,影响了国债期货市场活跃度,也限制了国泰国债ETF的成交量。[详细]
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国债期货影响有限 预计收益率曲线继续增陡
本周国债期货正式上市交易,引发市场高度关注。从上市首个交易日表现来看,12月合约品种以94.22元开盘后震荡整理,下午2时30分后出现了跳水,全天高开低走,收盘报94.17元。[详细]
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肖钢称赞国债期货三个“有利于”
中国证监会党委书记、主席肖钢6日在国债期货上市仪式上表示,上市国债期货,有利于完善金融机构创新机制,增强其服务实体经济的能力。[详细]
项目
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正式公布版内容 | 征求意见稿内容 |
合约标的 | 面额为100万元人民币,票面利率为3%的 5年期名义中期国债 |
面额为100万元人民币,票面利率为3%的 5年期名义标准国债 |
报价方式 | 百元净价报价 | 百元报价 |
最小变动价位 | 0.002元 | |
合约月份 | 最近的三个季月(三、六、九、十二季月循环) | |
交易时间 |
上午交易时间:9:15—11:30 下午交易时间:13:00—15:15 |
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每日价格最大波动限制 | 上一交易日结算价的±2% | |
最低交易保证金 | 合约价值的2% | |
当日结算价 | 正式版未有相关条款 | 最后一小时成交价格按成交量加权平均价 |
最后交易日 | 合约到期月份的第二个星期五 | |
交割方式 | 实物交割 | |
交割日期 | 最后交易日后连续三个工作日 | |
可交割债券 |
合约到期月首日剩余期限为4-7年的记账式附息国债 |
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交割结算价 | 正式版未有相关条款 | 最后交易日全天成交量加权平均价 |
合约代码 | TF |
中金所相关人士透露,除了酝酿第二指数期货合约,探索推出股指期权、构建金融创新基础模块外,外汇期货也处于积极备战之中。权益类、利率类、汇率类三大金融衍生产品线的相继构建,将打造起一个功能完善的风险管理平台,力助中国经济应对所面临的风险。【详细】
自37年前诞生以来,国债期货发展迅猛,并成为各个国家、地区机构投资者规避利率风险的主流工具。9月6日首批国债期货合约在中国金融期货交易所挂牌上市。这意味着,在迅猛发展的全球国债期货市场上,中国这个全球第二大经济体不再“缺席”。【详细】
与股指期货上市类似,较高的开户门槛注定国债期货不是大多数投资者参与的市场,然而在当前加快金融改革的背景下,其对金融市场带来的变革意义不小:利率市场化、债券市场发展甚至人民币国际使用由此加速。【详细】
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姜洋:国债期货上市这是一个标志
中国证监会副主席姜洋昨日在“2013金融街论坛”上表示,国债期货是我国资本市场建设取得的重要成果,是推动利率市场化改革的又一个实质性行动,也是我国期货衍生品市场发展迈上一个新台阶的标志。[详细]
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何晓斌:国债期货有助机构规避利率风险
国泰君安期货董事长何晓斌在“国债期货投资暨国债期货重启运行展望高峰论坛”表示,针对不同主体,国债期货作用各不相同,在利率市场化改革中,利率波动一放开,机构需要用国债期货来规避风险。[详细]
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李剑阁:国债期货上市将助力国内金融改革
中央汇金投资公司副董事长李剑阁6日表示,国债期货上市将会有效帮助机构规避利率风险,促进利率的市场化,并有助于推动人民币的国际化进程。李剑阁建议,应该建立专门的机构保障国债现货市场的健康发展。[详细]
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叶檀:国债期货还会不会有老千?
风险控制与参与机构增加,清结算系统趋于完善,技术难题逐一解决。投资者最关心的是,内幕交易能否得到有效监管,能够看到底牌的老千们是否还有生存的土壤?从股票市场、债券市场的情况来看,不太乐观。[详细]
比较对象 | 国债期货 | 股指期货 |
合约月份 | 最近三个季月,同时只有三个合约挂牌交易 | 当月、下月和随后两个季月,同时有四个合约挂牌交易 |
合约标的 | 5年期国债期货却是虚拟的“名义标准券”,即面值100万元人民币、票面利率为3%的中期国债。其可交割券种包括在交割月首日剩余期限4~7年、可用于交割的“一篮子”固定利率国债。由于各券种票面利率、到期时间等各不相同,故须通过“转换因子”(即面值1元的可交割国债在最后交割日的净价)折算为合约标的名义标准券。“转换因子”由中金所在合约上市时公布,其数值在合约存续期间不变。 | 实实在在独一无二的沪深300指数 |
交易时间 | 平时二者一致。即工作日上午9:15~11:30,下午13:00~15:15,但最后交易日国债期货只交易上午半天。一是为了与国际惯例接轨,二是为了在覆盖国债现货交易活跃时段的基础上,让交割的卖方有更充分的时间融券,以保障顺利交割,减少违约风险。 | 最后交易日股指期货下午为13:00~15:00 |
涨跌停板和最低交易保证金 | 均为2%。上市首日为挂盘基准价的4%。这是由于国债为固定利率产品,期现货价格波动都很小,现货日均波动通常仅1毛钱,期货仿真交易日间绝对平均波幅仅在0.2元以内。 | 分别为10%和合约价值的12%。最后交易日和季月合约上市首日涨跌停板为20% |
交割方式 | 采用实物交割,将在四个交割日中进行滚动交割,交割结算价为合约最后交易日全天成交价格按照成交量的加权平均价,计算结果保留至小数点后两位。 | 采用现金方式,于最后交易日即交割日集中交割,交割结算价为沪深300指数最后2小时的算术平均价 |
交割价格 | 国债期货由于名义标准券对应券种同期多达30来个(其中最合适约4个),故最终交割时,买方支付的金额也因卖方选择的券种和交割时间而不尽相同。买方接收每百元国债支付给卖方的实际金额即为发票价格,其金额为期货价格×交割债券的转换因子+交割债券的应计利息。 | 所有期货品种完成交易后均以统一价格水平进行交割。 |
2013年8月30日,证监会宣布,国债期货9月6日上市交易。
2013年6月末,国债期货获得国务院批准,或于9月中旬正式挂牌。
2013年4月1日,消息称新任证监会主席肖钢已批准国债期货。
2012年2月13日,国债期货仿真交易联网测试启动,8家金融机构参与首轮联网测试。后向全市场推广。
2012年1月14日,证监会主席助理姜洋证实,正在推进国债期货和白银期货。
在2012年1月初召开的全国证券期货监管工作会议上,时任证监会主席的郭树清明确表示,将稳妥推出国债、白银等期货以及期权等金融工具。
2011年12月初,中金所总经理朱玉辰透露,正在积极筹备国债期货。
1992年12月,上海证券交易所最先开放了国债期货交易,共推出12个品种的国债期货合约,只对机构投资者开放。
1993年10月25日,上交所向个人投资者开放国债期货交易。
1995年以后,国债期货交易日趋火爆,经常出现日交易量达到400亿元的市况,而同期市场上流通的国债现券不到1050亿元。
1995年2月23日,上海万国证券公司违规交易327合约,成为轰动市场的“327国债事件”。
1995年2月25日,证监会和财政部联合颁发了《国债期货交易管理暂行办法》,提高了交易保证金比例,将交易场所从原来的十几个收缩到四大市场。
1995年5月17日下午,中国证监会发出通知,决定暂停国债期货交易。我国首次国债期货交易试点以失败而告终。
什么是国债期货?
国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种,是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下,为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。
国债期货交易特点
1、国债期货交易不牵涉到国债券所有权的转移,只是转移与这种所有权有关的价格变化的风险。
2、交易必须在指定的交易场所进行。期货交易市场以公开化和自由化为宗旨,禁止场外交易和私下对冲。
3、所有的国债期货合同都是标准化合同。国债期货交易实行保证金制度,是一种杠杆交易。
4、国债期货交易实行无负债的每日结算制度。
5、国债期货交易一般较少发生实物交割现象。
国债期货合约的标准化条款
1、交易单位:也称合约规模,是指交易所对每份期货合约规定的交易数量。
2、报价方式:是指期货价格的表示方式。短期国债期货合约的报价方式采取指数报价法,即100减去年收益率。
3、最小变动价位:是指在期货交易中价格每次变动的最小幅度。
4、每日价格波动限制:是指为了限制期货价格的过度涨跌而设立的涨跌停板制度。
5、合约月份:是指期货合约到期交收的月份。
6、交易时间:是指由交易所规定的各种合约在每一交易日可以交易的某一具体时间。
7、最后交易日:在期货交易中,绝大部分成交的合约都是通过反向交易而平仓的,但这种反向交易必须在规定的时间内进行。这一规定的时间就是最后交易日。
8、交割安排:包括交割的时间、交割的地点、交割的方式,以及可用于交割的标的物的等级等。
9、部位限制:是指交易所规定的某一交易者在一定时间内可以持有期货合约的最大数量。
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