股指期货运行一年走向平稳和成熟

　　金鹏期货经纪有限公司总经理喻猛国和北京首创期货有限责任公司副总经理程功14日作客中证面对面时表示,股指期货运行一年来逐渐平稳和成熟。

　　喻猛国认为平稳从价差的角度来看,股指期货的推出,同时上市有四个合约,从技术的交换,就是价差、基差的不一律性,应该说非常的明显,也就是说和季度的价差是30、40点的水平,非常的稳定。

　　第二从主力合约的角度来看,国外金融期货的品种近期比较活跃,远期相对来说没有那么活跃。现在我们发现很多商品期货都是远期比较活跃的。当时推出的时候很多研究机构和监管层担心股指期货的推出会不会出现爆炒,但实际上没有爆炒。股指大部分的成交量是在主力合约到了快交割之后,再慢慢通过理性迁仓到远约,这也是平稳的。

　　第三从维持这个市场合约之间的稳定性角度来说,我们发现它的套利也是非常稳定的。比如我们看到期货和现货之间的套利机会,还有各个合约之间的套利机会很快出现时,通过投资者和公众参与,使得套利机会很快回到了正常水平。

　　程功认为,股指期货上市一年,从无到有,从小到大,从期现套利一开始有上百点的价差到现在这种期限的价差越来越难以进行期限套利的获利,这是一种期限套利模式。还用一种是股指期货四合约的现货合约和随后的合约之间也有一些价差关系,目前有不少投资者介入这种套利。为什么提这两个变化,是因为这两种交易模式一般是专业投资者做的,也就意味着随着股指期货的推出,专业投资者入场规模越来越大,我们预计这种套利的资金可能已经在市场上占一定比例,从而让我们的市场更加成熟,这是一点。

　　第二点就是像基金、券商集合理财,这往往是基于套保目的,已经陆陆续续入场,给投资者结构发生一些变化。股指期货刚开始推出的时候,多半是一些原来在商品期货交易市场比较有经验的投资者来试水,现在有一些私募基金和比较符合市场的大户来参与,进入越来越多,投资者越来越合理。