电企参与期货积极性提升
动力煤期货上市近4个年头，从去年下半年至今，业内人士普遍认为下游电企参与度提升。
在此次调研座谈中，电企对于动力煤期货的认识较以往大大加深，其中一些电企还介绍了其成功套保的经验和案例。该企业在领导层认可的前提下，从年初的全年煤炭采购计划中划分合理份额，配备专门团队开展煤价跟踪工作，一旦出现套保机会(如基差)，即快速制订操作计划，进行有计划地买入建仓，并且审时度势跟随市场调节头寸及决定交割/平仓方案，很好地实现了风险对冲。“我们的套保一直在进行，价格到位后就按计划执行操作，这是控制成本风险的一种尝试，目前来看取得了很好的效果。”该企业负责人表示。
据了解，该企业做套期保值会结合企业的采购情况，并且在年初制订大的方案，随后根据现货市场情况还会有一个详细的操作计划。一般会根据四大煤企的报价对1、5、9月份的期货合约做出判断，综合考虑煤炭的供需关系和政策等。如果价格上涨周期预期比较强，会考虑做买入保值；如果是像2015年大跌那样的情况，一般会考虑观望。如果单从合约考虑，9月合约一般会选择在合适的价位进行平仓；如果是5月合约，会选择交割。当然还要看现货价格，价格合理的话，质量又好，就会考虑交割自己用。
期货日报记者发现，从动力煤期货刚上市企业鲜有参与，到目前的普遍参与，经营困难倒逼企业寻求出路是重要原因。
一是在现货市场采购成本难以压缩的情况下，部分电企转向期货市场对冲风险。目前情况下，电企普遍倾向于增加长协采购，但是长协供应有限，几家电企也表示目前长协煤比例较小。与五大电厂相比，长协量不足是其采购成本增加的主因。进口煤本来是沿海沿江电厂降低成本的途径之一，但目前进口煤受限使进口成本与风险增加，对后期进口量或多或少会有影响。
二是动力煤1701合约修改交割品后，几家电厂普遍表示对目前交割品品质比较放心，浙江某集团建立专业的期货团队，在期货上进行套保，甚至参与交割。江苏几家电企也表示有参与期货的意向，后期交割品品质如果进一步提高，企业参与度将更高。
“我们企业做套期保值，就是煤炭价格波动下给企业上保险，现货交易会违约，期货不会，这让我们比较放心。同时还能锻炼自身队伍。”江苏利电能源集团赵建国表示，企业做套期保值，目的就是锁定价格。有持仓时心态一定要好，不能因为前期盘面跌到510元/吨，盘面上出现亏损就平仓。
在调研中记者了解到，浙能集团秉承期现结合的思路，积极寻求产融结合的发展机会与路径，扩大了期货业务的运作，立足集团发电主业，力争做电力行业的“排头兵”。
据浙能集团相关人士介绍，企业通过期货市场做买入套期保值，控制成本。根据利润目标倒推成本线，参考调控的绿色空间线，择机买入保值。企业通过几年的潜心钻研与实践，积累了丰富的动力煤期货套保经验，并在ZC1705合约上顺利完成了4万吨动力煤期货交割操作。
对于后市的动力煤期货行情，煤电产业人士是怎么看的呢?
上海地区的一位贸易商认为，目前港口5500大卡现货报价640—650元/吨，天气因素成为短期需求和市场气氛的“助推器”。未来电厂日耗仍需看高温天气的持续时间，目前看高温或持续到7月底8月初。“因有部分长协供应，市场煤高价采购一定需要有较高的日耗做支撑。旺季过后，8月中下旬日耗回落，电厂采购意愿会迅速下降，贸易商手中高价拿的货何时出货成为潜在风险点。”
值得注意的是，煤炭供应方面比去年同期有大幅增长，短期看不到继续放量的增长点。供需相对平衡的情况下，叠加夏季用电高峰，6月以来煤价出现大幅攀升的局面。8月中旬需求回落后，价格也将季节性回落。
“如果没有强有力的政策出台，9、10月短暂补库后，四季度现货价格高点有望突破本轮高点。四季度走势的关键还要看政策导向。”华东地区某电企人士说。
张笑金认为，综合来看，要重视动力煤的季节性特点，环比用量变化和市场情绪是短期行情推手。1709合约修正贴水后大幅冲高，不建议继续追高，前期多单可考虑陆续止盈。1—2周后关注拐点，择机布局9月空单，但下行的斜率可能不会太大，市场情绪转变有个过程，乐观的目标位在540—550元/吨。1801合约更适合逢回调布局多单，关注政策导向。
