美元走势
后期存在变数，大涨大跌均难
图为美元指数与贵金属负相关性增强
回顾近几年美元指数的表现，可以发现以下两个重要特点：第一，美元指数与贵金属虽然呈现一定的负相关性，但历史上只有三个阶段美元指数与贵金属出现较强的负相关性，分别是1980年至1986年前后、1999年至2003年前后、2008年至今。
究其原因，上世纪80年代，时任美联储主席沃克实行严厉的货币紧缩政策；2000年前后，市场背景则是美国互联网泡沫破裂，美联储时任主席格林斯潘快速下调联邦基准利率以对抗经济衰退；2008年至今，全球经济大环境则是美国次级贷危机和欧债危机连续爆发，美联储在结束多轮量化宽松政策之后，鉴于通胀不明显和经济复苏迟缓而放慢连续加息节奏。因此，不难看出，美元指数的运行节奏往往与美联储货币政策制定和执行的节奏有着密切的关联度，只有当美联储密集的执行收缩政策时，才会使市场形成相对一致的预期，才会对金银的中短期走势带来较强打压。
图为美联储加息后美元指数均出现回落
第二，美联储近几次加息之后，美元指数均出现借利好而高位回落的走势。我们回看2015年年底至今的美元指数运行轨迹——从2015年3月美元指数达到100.42高点后，维持了将近14个月的宽幅振荡走势，最后走出振荡反弹突破，最高于2016年12月上涨至103.82。
通过探究近3年的美元指数走势，整体显示出两个重要特点：其一，美元指数走势往往领先美联储加息利好将近3个月左右开始启动反弹，而加息“靴子”落地之时也是美元指数触碰高点并回落之日；其二，在没有发生全球系统性风险和重大战争的前提下，从美元指数月周期角度来看，基本维持宽幅振荡走势，而目前中位数为99—100，高点则为103—104。
鉴于美国总统特朗普所推崇的制造业回流美国、扩大美国制造商品出口等一系列政策的实施，如果出现强势美元的话，将不利于美国扩大出口的战略。因此，二季度美元指数将以宽幅振荡走势为主。
综合以上分析，二季度是春夏交替之季，亦是市场动荡之时。欧洲和美国是二季度这出“大戏”的两位主角，在聚光灯照耀的全球舞台上，有人担忧，有人期待，市场将在变化的二季度中“趟出一条路”。就贵金属而言，美联储加息节奏和特朗普政策走向是最为关键的影响点。二季度的行情也会如同夏日天气一般，时而烈阳当空，时而暴雨不断，甚至还可能伴随着几声惊雷。就目前看来，加息预期升温、“特朗普交易”冷却、全球风险上升都对二季度的贵金属市场存有一定利好。
