利用期货工具锁利润降风险
当市场价格处于高位的时候，如果产业链相关企业担心未来价格会下跌，那么企业就可以利用期货锁定利润。据南钢股份董秘徐林介绍，他们在安徽有年产100万吨铁精粉的矿山，其完全生产成本很低，折算下来只有52美元/吨，而公司定的销售价格是55美元/吨。
“现在我们就可以锁定一年的利润。”徐林说，今年他们在期现结合上会实现很大的盈利，目前已经开始做了，利润能在400—500元/吨。
事实上，南钢股份已经是期货市场的一名“老兵”了。自2009年3月螺纹钢期货上市，南钢股份就高度关注，他们成立了投资决策小组，组建了团队，制定了相关管理制度。
据徐林介绍，螺纹钢期货上市之后，价格涨到5000元/吨一线，当时他们在螺纹钢期货上进行了卖出套保操作。
据说，那时，他们完全本着学习、熟悉掌握甚至愿意交学费的心态在了解期货市场，考虑如何将期货与生产经营结合起来。
2014年到去年，南钢股份基本处于基础套保常态化的状态。“从去年开始，我们也进行战略套保和低风险套利。”徐林说，他们的基础套保，是长期锁价定单的原价套保和库存、钢材产品的市场套保以及铁矿石的卖出套保。
“去年的黑色市场，特别是煤焦，价格涨了很多，在这种情况下，我们通过期货市场提前做了一些虚拟库存，同时做了一些螺纹钢的基差套利、虚拟钢厂套利等。”徐林介绍。
以锁价长单为例，不考虑制造业成本，铁矿石和焦炭两个品种的组合就基本覆盖了产成品未来的涨跌价因素。具体来说，在保证签单确定的情况下，将订单折算成现货生产所需的铁矿石和焦炭量，如果期货价格是贴水的，即基差对他们有利时，那么他们会做原料端的套保，即在期货市场买入适量的铁矿石和焦炭，等现货订单排产交货，就在期货市场平仓。
据徐林介绍，去年4月，他们签了一个订单。当时，订单的毛利是208元/吨，签单时现货铁矿石价格是433元/吨，折合53美元/吨，焦炭价格是900元/吨。5月10日，他们在期货1701合约上操作，铁矿石建仓价格是354元/吨，折合42美元/吨，焦炭建仓价格是903元/吨。7月，他们采购了焦炭现货，价格在1165元/吨。到8月22日现货排产期，铁矿石现货价格已经上涨到61美元/吨。当日，铁矿石期货平仓价格为445元/吨，折合53美元/吨，焦炭期货平仓价格为1259元/吨。
如果没有在期货市场做套保，因原料端现货价格上涨，他们将减利300元/吨，订单毛利实际上会亏损92元/吨。由于在期货市场做了套保，期货持仓盈利378元/吨。最终，期货和现货一对冲，订单毛利是286元/吨，比接单时候的毛利还要高。
“利用铁矿石、焦炭进行组合套保，可以锁定长期订单约60%的生产成本。”徐林说，他们去年在长期锁价定单的原料端共做了11单买入套保，目前结束了5单，由于期货价格去年整体上呈上升趋势，这5单都实现了理想结果。
“去年，要是没有在期货市场的盈利，我们会赔得非常厉害。”徐林坦言，正因为使用了期现对冲的工具，他们接长单的积极性才比较高。
徐林表示，钢铁企业在做锁价长单套保时，需要关注几个关键因素：一是基于对原料价格上涨侵蚀订单毛利的担忧；二是基差是否有利以及原料价格是否处于相对低点；三是要灵活套保，可以留一定敞口，比如，两个月以内交货的订单可以不考虑套保，交货期在一年以上的订单可以等待合适的机会介入，原料价格下跌趋势明显时，则可以放弃套保。
