镍矿供应紧张加剧
菲律宾加强环境保护，镍矿开采受到限制，从而加剧全球镍矿供应紧张程度。印尼虽然对矿业规定修改进行讨论，但仍倾向于抑制初级矿产品的出口。
今年1—10月，我国从菲律宾进口镍矿2619.3万吨，较去年同期下降12.5%。虽然从5月以来，国内港口镍矿库存有所升高，截至12月2日为1516万吨，但仍低于去年同期的1571万吨，2014年同期更是达到2300万吨。每年的10月到次年的3月是菲律宾的出口淡季，我们判断国内镍矿趋紧局面将至少延续至明年5月。
海运费进一步提高
由于船只减少和大宗商品需求回升，今年以来，国际海运费价格上涨较快。波罗的海干散货指数从年初低点290上升至11月下旬的1257，涨幅333.4%。海运费提高将进一步抬高明年镍红土矿的进口成本。
需求依旧保持稳定
虽然今年10月后，各地出台一系列的房地产调控政策，明年房地产有进一步降温的可能，但政策上加大基建以及鼓励PPP项目上马，将提升镍和下游不锈钢的需求，从而弥补房地产方面消费的缩减。而在不锈钢其他消费领域，如汽车、日用等方面，均保持稳定增长态势。
截至12月5日，LME镍库存为36.8万吨，较去年年底的44.1万吨下降16.4%。而上期所镍库存为10.37万吨，较8月高点11.2万吨下降7.4%；同期期货仓单跌破10万吨 ，较前期高点减少超过10%。
沪镍指数11月初突破前期平台后，进入强势振荡阶段。5周、10周和20周均线继续向上发散，对期价形成中期指引。目前持仓总量恢复，显示沪镍受到资金青睐。
综合以上宏观、基本面和技术面的分析，我们判断沪镍将进入跨年度上涨行情。从操作角度而言，可继续持积极买入的策略。(中航期货)
