据市场人士介绍，某PTA工厂与下游聚酯客户签订了未来交货合约，为了能够保障产品供应，PTA工厂在期货市场买入10000手合约。“当时考虑到市场环境不好，未来价格有下跌的风险，PTA工厂在买入近月合约的同时，在远月合约同时进行了卖出保值，这样就规避了价格下跌的风险。”上述人士称，等PTA工厂与期货近月对手盘完成协议平仓，通过标准仓单或非标准仓单期转现拿到现货之后，再通过仓单转让或者货权转让的方式交付下游聚酯客户，同时把远月合约平仓。
这一操作既完成了采购，达到交付客户合约货的目的，也避免了期货价格下跌带来的风险。在整个过程中，PTA工厂还可以利用近月和远月合约价差的不合理波动获取价差利润。
点价和仓单贸易受青睐
如果说PTA产业链上游是基于期货套期保值衍生出了新的期货参与模式，那么下游则更多是将期货运用到采购中，尤其是在报价和贸易上。
“现在PTA市场中既有仓单回购，又有点价交易，大家谈生意直接谈基差就行。”一些贸易商坦言。
据期货日报记者了解，在PTA产能不足时期，PTA企业有很强的话语权，当时的合同货定价权完全掌握在生产企业手中，行业信息封闭。PTA期货上市之后，随着参与者的增加，期货市场发现价格的功能逐渐显现，行业信息开始透明化。
“新一轮的PTA产能扩张，彻底颠覆了原来的定价格局，市场定价成为主流，而PTA企业为了维护自身的利益，推出了成本定价、港口自提价。之后，期货点价及仓单价等与期货市场紧密结合的现货定价模式也开始流行。”安信期货分析师庞春艳告诉记者。
在张灵军看来，上下游企业如果通过期货市场点价，一般以未来数天内期货市场的某平均价格作为交易执行价，这就避免了价格争议引发贸易摩擦，并且双方都能利用期货市场进行保值。点价之后，通过协议平仓和仓单转让的方式完成整个交易过程。
PTA现货市场长期存在货物自提价和送到价两种报价形式，随着近年来期货高升水成为常态，吸引了大量现货进入交割库，市场上又多了仓单价。仓单价根据期货市场价格外加一定的升贴水进行定价，使价格更加公平透明。
据市场人士介绍，仓单贸易不涉及双方期货合约的平仓，把原来纯现货交易转变成以标准仓单为标的的现货交易，双方资金往来通过交易所结算系统，资金安全性也有了保障。
