加息预期的影响
由于黄金为无息资产，受美联储加息的打压甚重，一旦加息，随着国债、存款等其他无风险投资回报率上升，黄金的吸引力势必受到打压。今年以来第二轮加息落地的声音不绝于耳，这也是金价在今年股市大幅波动及英国退欧事件双重推动下，仍难有大作为的原因。那么美联储接下来的货币政策究竟会怎样？下轮加息是否将如期到来？
我们知道美联储一向擅长“预期管理”，当市场对加息预期太低时，往往会有官员跳出来释放鹰派货币政策的表态；而在市场预期过高时，又经常有官员释放出鸽派的信号。联邦基金利率市场有着大量的套保和投机客参与，被普遍认为是市场对加息预期的风向标，美联储从未在此市场预测加息概率低于70%的情况下实施加息，以免对金融市场造成过大的干扰。正如美联储主席耶伦一再强调的那样，美联储货币政策致力于对经济注入稳定、平衡性，同时会尽量避免对金融市场造成不必要的干扰。就像去年年底美联储启动了6年多以来的首轮加息，由于此前在长达一年多的时间内，美联储已经多次表达了货币政策转向的意图，所以当“靴子”落地时，市场当时已做好了充分的准备。拿去年12月的那次会议来说，联邦基金利率预测的加息概率更是长时间保持在90%以上。
图为美国核心PCE数据
图为美国失业率
目前看来，不管是透过美联储官员的表态，还是观察美国国内诸如就业市场、通胀等关键经济数据指标，年内第二轮加息落地可以说是大概率事件。截至10月18日，虽说基于美国大选结果可能带来的不确定性，基金利率预测的11月2日美联储加息概率仅为17.1%，但是12月中旬加息概率已接近70%，10月上旬的时候此概率一度接近80%。
另外，美联储通常用来衡量通胀水平的PCE、核心PCE数据，自2014年触底以来便进入了一个温和回升的通道。失业率亦是自金融危机之时10%的高位回落至近几个月的5%以下，新增非农就业人口除了极个别短期季节性因素影响的月份，通常都保持在20万人以上的高增长水平，衡量房地产市场的新屋开工总数自金融危机后也有成倍的增长，总之各项指标皆显示美国经济正从金融危机中复苏。反观欧元区，失业率普遍高达10%，通胀则长期处于负值状态，GPD增长率几近为零。
图为美国非农就业人数
图为美国名义GDP增长率
图为美国新屋开工率
