菜籽油期货市场价格发现与套保功能研究（3）

Granger因果检验

前面我们通过对菜籽油期货市场和现货市场的价格序列检验，得到两个序列具有长期协整关系。接下来，为了验证序列Q和序列X是否存在Granger因果关系、检验是不是存在双向相互引导关系，得出Granger因果关系检验结论：

表为Granger因果检验结果

从上面输出的结果可以看出，假设一：菜籽油现货价格不是期货价格的Granger原因，伴随概率0.8671>0.01，所以接受原假设，即在1%的显著性水平下，菜籽油现货价格变动不是期货价格变动的Granger原因；假设二：菜籽油期货价格不是现货价格的Granger原因，伴随概率0.0413>0.01，所以接受原假设，即在1%的显著性水平下，菜籽油期货价格变动不是现货价格变动的Granger原因。由此可以判断，湖北省菜籽油现货价格与期货价格互相不是对方的Granger原因。

脉冲响应函数

在对期货价格序列和现货价格序列作分析之后，为了模拟一个随机外来因素对两个市场价格的影响，我们对序列数据进行脉冲响应分析，结果如下：

图为log（X）对一个标准差log（Q）新息的响应

由图可以看出，在对菜籽油期货价格一个正冲击后，现货价格在第二期达到最高点，之后平稳增长，表明对期货价格的冲击会造成第二期之后，与现货价格的冲击同向。

图为log（Q）对一个标准差log（X）新息的响应

由图可以看出，菜籽油现货价格的某一冲击对期货价格造成的影响不明显，表明期货价格的变动对现货价格有一定程度的带动力度，反之不成立。