甲醇衍生品市场大有可为
期货公司借助自身强大的研发力量，通过引入现货班子，发挥期货公司的产业客户资源优势，更好地融合期现两个市场。实际上，在进一步实现期现结合的过程中，投资机构和现货子公司也扮演着重要角色。
据期货日报记者了解，近两年，大量投资机构的参与使甲醇市场的成交活跃度大幅上升，其在对冲策略的研究方面也会切入产业链相关品种，衍生出跨品种对冲等策略，促进产业链的粘合度。而现货子公司的参与是为产业链企业与期货搭建桥梁，现货企业可以借助子公司的平台，从资金以及合作套保、基差套利等角度寻找机会，润滑现货经营风险。
“投资机构是市场流动性的提供者，其收益来自对价格波动的把握。虽然在某些时点，他们站在产业的‘对立面’，但更多的是机构的投机、套利交易可能成为企业套保的对手盘。相比之下，风险管理子公司通过实际参与现货，成为产业链企业的现货交易伙伴。”混沌天成期货分析师吴郑思介绍。
目前，在期现结合业务上，投资机构和风险管理子公司除了将现货单纯作为信息来源外，还有三种操作模式：
其一，中介平台模式。这一模式主要通过子公司与厂库或者仓单企业合作获得稳定的现货仓单，由子公司提供资金、客户提供仓单，再质押给交易所作为期货保证金，通过期货市场对冲仓单风险，从而在充分利用期货市场和自身专业投资能力、规避自身风险的同时，解决客户的融资问题。
其二，供应链金融模式。即以某家供应链中核心企业为中心，发挥其在购销渠道、资金等方面的优势，向上游融货、对下游融资，高卖低买，同时将贸易中的信息作为研判市场的基础，将信息转变为交易信号，向市场要利润，以市场控风险。
其三，现在不少投资机构和风险管理子公司在积极开展场外期权模式。
“对于初入现货领域的子公司而言，对仓库和交易对手的风险控制是规避非市场风险的重中之重，既不能欺骗客户，又要做到不被交易对手欺骗，有效控制仓库中仓单的风险。而随着金融衍生品创新的提速，场外期权能够很好地解决子公司在现货交易中识别交易对手风险的问题。”吴郑思表示，子公司作为期权卖方，既能够解决合作套保中授权的问题，将风险对冲的主动权掌握在自己手中，又可以减少对交易对手尽调等的成本支出，而客户作为期权买方，能够更专注于现货生产、贸易等自身擅长的环节。
新湖瑞丰的相关负责人也表示，甲醇衍生品市场创新模式的发展，伴随着甲醇期货的日渐成熟和行业认可度的提升，其顺应了近年来化工品价格大幅波动下贸易商有效规避市场风险的要求。场外期权相当于引入了贸易保险，将价格风险对冲的工作交给专业的投资机构，使企业更加专注于现货的生产和销售，真正实现产业链的专业化分工。
尽管眼下对于甲醇引入场外期权还存在“货值较小但波动较大、权利金挤占利润”等问题，但在业内人士看来，随着更多诸如供应链核心企业、风险管理子公司的参与，场外期权将推动场外衍生品从零散走向市场化，而作为基础化工原料的甲醇，在衍生品市场上必将大有可为。
