期货公司资管规模迅速扩容

以自主策略起步的期货公司资管业务规模今年迅速扩容。据期货日报记者了解，广发期货自主研发的量化对冲策略资管产品目前规模已达到5.8亿元；永安期货一款跨境投资的自主策略产品，4月在招商基金始发规模就达4.2亿元，客户认购踊跃。

“管理期货的投资者在哪里？管理期货的投资经理来自哪里？期货公司资管业务发展的方向在哪里？”在广州举行的“与机构投资者同行——泛资管时代资产管理研讨会”上，南华期货副总经理兼研究所所长朱斌提出了这三个问题。截至去年年底，期货公司资管业务规模不到20亿元，而同期基金专户发行的期货产品已过百亿元。这令期货业不得不重新思考资管方向、路径与人才培养问题。

广发期货研发的股票量化对冲策略，在广发证券发行资管产品一年到期后获得展期。过去一年中，该产品为客户实现收益15.6%，最大回撤1.93%。广发期货副总经理邹功达在研讨会上称，这套量化对冲策略完全出自公司研发和资管人员之手。投研一体化的价值通过资管业务得以充分体现。

“公司的研究、投资咨询和资管都由我分管，合作相对较为顺畅。”邹功达表示，资管部的投资和产品设计人员近八成是从研究部调过去的，上述广发证券量化对冲资管产品就是由广发期货研究部下属的咨询部设计的。

据介绍，广发期货的资管业务分工是，研究部承载的重要功能之一就是研发策略，策略研发后再分到投资咨询部门做成投资咨询产品，如果产品容量大、效果也不错，就用作资管产品。此外，资管部还有研究产品设计的团队，他们自己也提出策略，也可以把研究部的策略报告借鉴过来，使其产品化。

“公司投研一体化主要体现在两个方面：一是职业生涯规划投研一体，二是收益分配投研一体。”参会的国投中谷期货资产管理部总经理龙玮表示，研究员一般可分为五级，第一级是信息员，第二级是研发员，第三级是策略师，第四级是投资经理，第五级是高级投资经理。“研究员可以给资管部提供策略报告，如果资管部采纳了，可能有一定的奖励给研究部。一部分研究员表现非常好晋升到策略师，就可以不做基础性研发，其主要工作就是给资管部提供策略报告，其奖金、提成都来自资管部的收益。”龙玮介绍说。

不过，投研一体化并不是要求所有的研究员都按照这条路走下去。“研究员只需要证明其策略或者结论是正确的，证明其逻辑是正确的。但投资经理要考虑的是如果不正确该怎么处理，或者如果正确怎么扩大盈利。”银河期货有限公司资产管理部总经理蒋东义在会上道出了研究员与投资经理之间的区别。

蒋东义表示，从自有资管产品来说，投研一体化是大势所趋，但是往后发展又会面临一个问题。按照证券等其他行业经验，整个业务隔离机制要求研发与业务隔离，比如证券公司研究所推荐的股票，公司自有资金不能买，或者有一定限制约束。期货资管业务起步时间不长，一开始投研一体应该是合理的，但是未来也可能面临政策的约束。