两板：仓单的影响力更大

3月FB1405和BB1405分别在60—65元/张和124—134元/张之间宽幅振荡，除了旺季效应导致两板重心有所上移之外，与仓单有关的各种利多利空消息更是左右两板走势的风向标。

地产利空频出，拖累建材与家具消费

整个一季度，各方面的利空消息充斥房地产市场。1月份全国各地房地产调控政策接连出台，流动性紧张也使得市场上房贷优惠利率难觅踪迹。2月份房地产停贷消息传出，部分楼盘降价销售，加剧了市场的悲观情绪，明显拖累建筑装潢材料类和家具类的消费。数据显示，1—2月份社会消费品零售总额中，建筑装潢材料类和家具类消费同比增速下滑明显。其中，建筑装潢材料类消费同比增速下滑10个百分点，至12%；家具类消费同比增速下滑8.3个百分点，至11.8%。预计未来房地产市场的低迷将持续压制两板的下游需求，进而影响两板消费。

新型城镇化支撑两板需求

根据新出台的《国家新型城镇化规划》，2020年中国户籍人口城镇化率计划从2012年的35.3%提高至45%（增加户籍城镇人口约1.6亿人）。这意味着未来七年还需满足9000万人、相当于3000万套的保障性住房需求。2014年政府计划基本建成480万套保障房，其中大多为棚户区改造。人造板的主要应用领域为建筑和家具两个行业，特别是胶合板，其用于建筑的比例高达54%，新型城镇化和棚户区的改造将有效增加两板的需求。

BHI景气指数上升

2月份全国建材家居景气指数（BHI）为87.84，环比上升0.92点，同比上升9.94点。全国规模以上建材家居卖场2月销售额为639亿元，环比下降12.91%，同比上升19.83%。1—2月累计销售额为1376亿元，同比下降2.45%。BHI反超上月，意味着建材家居的经销商看好后期消费。由BHI分项指数“经理人信心指数”这一先行指标来看，其绝对值为68.56，超过了50（高于50看好后市、低于50看弱后市），且环比上涨81.37点，说明市场对即将到来的装修旺季充满期待，拉动了2月份BHI反超上月。

仓单将成为持续性炒作题材

临近4月，两板注册仓单所对应的现货价格越来越受到关注。并且胶板仓单的争议性要大于纤板。目前来看，胶板的仓单注册有三方面的利多：一是传言东北地区出厂价为118元/张的细木工板已运到临沂进行交割，但实际上并没有通过质检；二是个别期货公司与现货企业合作生产交割品的意向未达成，原因在于协议价格太低，并且数量不多；三是“3·15”期间浙江省抽检的细木工板合格率较低，给市场带来一定的看多预期。

总之，从基本面看，两板消费逐步进入旺季，BHI的分项先行指标也表明，经销商对建材家居消费充满信心。然而，随着交割月临近，两板期货1405合约期价将更多地受到仓单的影响。纤板方面，建议投资者以1—5天为投资周期，以61—65元/张为操作区间高抛低吸，不建议长期持有。胶板方面，尽管上涨概率较大，但是不排除会有较大的回调，投资者应注意做多的入场点位。