原油黄金企稳回升 商品市场好转待经济改善（2）

反弹趋势仍待经济改善

“7月份大宗商品市场仍不具备走好的条件。”大宗商品数据商生意社首席分析师刘心田认为，7月份来商品市场止住单边下滑势头暂时企稳，尤其原油黄金表现“惊艳”，但原油上行的成本推动以及美联储重申宽松退出无损经济的表态恐难持续。

“首先是原油的涨势或也成为'问题龙头’。”在刘心田看来，国际油价在100美元上方能持续多久?在目前中国经济减速以及欧洲经济疲弱下的可持续性仍值得商榷。“一旦后期原油市场回调，势必带动其他大宗商品，或会开启新一轮的下行跌势。”一些业内人士预计。

“在中东地缘政治局势逐步缓和、中国原油需求增速下滑以及美国原油库存高企的背景下，未来油价继续上涨的空间或较为有限。”上海中期的分析也预计，国际油价的连涨透支利好，若美联储缩减QE增持的预期再次被市场强化，国际油价回落的概率加大。

分析人士指出，作为制造业经济的“温度计”，大宗商品与经济增长的状况密切相关。事实上，由于预计经济增速或不达预期，包括花旗等机构近期都纷纷下调大宗商品价格预期。

“以棕榈油为例，尽管国内港口库存下降，但支撑力度也有限。”据生意社的数据，目前棕榈油国内港口库存逐渐从历史高位的150万吨下降到124万吨左右，仍比去年同期高40万吨。“船运机构数据显示，主要出口国的出口量继续下降，两大主要进口国中国和印度因本国的高库存以及经济发展放缓而降低进口量，疲弱的数据继续抑制市场，弱势氛围难改。”生意社分析师预计。

黄金、金属及原油或“分道扬镳”

值得注意的是，在一些分析机构看来，尽管绝大多数商品仍在“黎明前的混沌期”，但一些商品的基础已逐渐发生变化，后期市场的分化难以避免。

典型的是黄金等贵金属品种，由于金融危机后全球央行“放水”使得黄金的货币、投资等诸多功能被激发，国际金价连续大涨，而随着美联储开始讨论退出的方式、条件以及时机，利率回升的趋势使得宽松货币对黄金的支持基础有所变化，投资者大量投入黄金市场的资金或会选择更具风险性的资产，令黄金的吸引力下降。

“黄金市场会熊多久，一个重要因素也取决于亚洲市场的消费需求如何变化。”在众多分析人士看来，尽管黄金市场的投资需求会逐渐下降，但作为传统的黄金实物消费重振，包括中国和印度消费者在金价走低后对实物需求的大幅回升也在部分抵消资金撤离。

与此同时，与黄金市场需求端的调整类似，原油市场的供应端也在悄然变化，进而可能对市场带来影响。“目前，美国市场页岩气的开采已经使得天然气价格大幅下降，页岩油的情况会否也有类似的效应还有待观察。”在分析人士看来。

中国石油大学中国能源战略研究院副院长王震此前也表示，页岩油气的大规模开采需要一定的价格支持。“美国页岩油目前的成本至少是60美元，也就是低于60美元就不具备任何商业性，不考虑其他因素，目前油价在60到85美元无论是经济上或者生产上是可以接受的水平，但油价应该说短期内或有下跌空间，长期来看，价格可能还会更高。”王震预计。

此外，在金属市场上，随着中国经济增速的放缓，金属产品在此前“惊心动魄”的表现所带来的国内厂商“心惊肉跳”的状况或也将成为历史。“商品的供需状况将主导市场，尤其是随着经济增长进入复苏通道，商品价格必将回归基本面。”一些分析人士指出。