黄金主导大宗商品下跌 是阴谋还是回归？（3）

有色金属 “短期还难言筑底”

业内人士认为，由于美元升值，供需格局趋于恶化，金属价格还难言筑底

■本报记者 刘丽靓 

近期，黄金暴跌也传导至了铜等有色金属行业，数据显示，在需求和金属价格均低于预期的情况下，4月有色行业指数下跌6.9%。但伴随美国就业形势转好以及外围宽松的货币环境，有色金属价格近日出现了小幅反弹。业内人士认为，尽管近期有一些积极信号，但由于美元升值，投资者对中国经济中长期的担忧，供需格局继续趋于恶化等因素，有色金属价格的反弹难以持续。

黄金暴跌导致美联储、欧洲央行、日本央行在内的主要央行资产负债表均出现缩水，金融市场流动性“失血”将暴跌引向了基本金属，4月以来，LME铜、铝、锌、铅、锡、镍跌幅分别达到4.13%、1.05%、1.76%、2.12%、6.48%、3.08%。 

从国内经济来看，国家统计局5月9日公布的数据显示，4月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.6%，低于之前下降2.2%的市场预期，创下近半年来新低。5月1日公布的4月份中国制造业PMI下滑至50.6，其中新订单指数和新出口订单指数都明显下滑。4月份汇丰中国制造业PMI也下滑至50.4。制造业PMI下滑表明工业生产萎靡不振，有色金属作为工业原材料，其需求同样乏力。

“中国经济萎靡不振，金属需求在2013年不会有大幅增长，金属库存继续向上累积，美元升值正在促使金属尤其是铜‘去金融属性’，这对金属价格走势将构成长期压制。”光大证券分析师汪前明认为。

据东海证券提供的数据显示，4月基本金属价格中锡价跌幅最大为12.64%，铜、镍价格跌幅近10%。铝价格持续从2月中旬开始的下行走势，4月下跌3.27%；铅锌价格受到成本支撑跌幅不大。

有色金属价格暴跌也传导至了一级市场，数据显示，在需求和金属价格均低于预期的情况下，4月有色行业指数下跌6.9%,再次跑输沪深300指数，其中贵金属和铅锌企业股价跌幅最大，分别为9.8%和8.8%，小金属、铜、铝价格分别下跌7.7%、7.5%和4.5%。

但近日，一些利好因素支撑了有色金属小幅反弹。

据美国劳工部5月3日公布数据显示，4月份美国非农业部门新增就业岗位16.5万个，失业率较3月份下降0.1个百分点至7.5%。自2011年四季度以来，美国失业率总体呈下降趋势，从9%左右下降至目前的8%以下，就业市场明显好转，提振了美元行情。

此外，进入5月以来，欧洲、澳大利亚、印度、波兰、韩国等多个国家中央银行先后宣布降息，大宗商品整体受益上涨，尤以工业金属获益明显。自5月2日欧洲央行宣布降息至5月10日，伦铜价格累计上涨8．7％，沪铜主力1309合约涨幅也达到8．6％。此外，伦铝、伦锌也小幅上涨2．7％和1．5％。

分析师认为，美国经济一直在缓慢稳健复苏，对金属价格有一定的支撑作用。但美国铜消费量占全球比例只有9%（中国占比40%）。另外，美国经济复苏伴随着数量宽松政策的逐渐收缩乃至退出，导致美元升值促使铜价下跌。

“基本金属价格的反弹难以持续。”国泰君安有色金属行业首席分析师桑永亮表示，尽管近期有一些积极信号，比如金属库存有所下降、中国经济数据环比好转等，但投资降温、潜在的债务风险都有可能减少中国对金属的需求，同时铜、铝等金属的供给还在稳步增长，其供需格局继续趋于恶化。另一方面，美联储退出量化宽松的动力有所增强，这将推升美元指数，进而对金属的金融属性有所压制。短期来看，“金属价格还难言筑底。”