期指两年成交额占期市49% 引领金融创新（2）

机构投资者受益

作为机构投资者风险管理和资产配置必须的基础衍生品，股指期货上市来机构投资者的受益最为明显。

通过参与股指期货交易，一些券商、基金公司2011年取得不错的收益，一方面，机构投资者在2011年股市下行时，正确使用股指期货套保套利有效保护了风险头寸，获得了超同行的收益水平，而另一方面机构投资者利用股指期货的缓冲工具，也有效减小了误差和成本。

“券商自营是运用股指期货进行套期保值，改变以前买进股票后只能等股价上升再卖出的单一操作模式，在持有股票减少市场波动降低成本的同时也规避了股票市场中的系统风险，获取超越市场表现的投资收益。”一位券商自营部人士告诉记者。

数据显示，去年275只券商券商资管产品整体的总回报为负12.01%，其中满一年的券商资管产品取得正收益的仅113只。而19只运用股指期货套保套利的券商资管产品中仅两只是成立以来总回报为负。“包含股指期货投资工具的券商资管产品表现远远超出券商资管产品整体业绩。”分析人士指出。

运用股指期货获得正收益也体现在基金行业。数据显示，2011年全年新发行的119只基金专户产品中，近六分之一明确将股指期货作为了投资的标的，其中大部分也实现了正收益。而今年一季度的数据也显示，同期上证综指上涨了2.885，在统计的13只对冲量化基金中，其平均业绩则达到2.9%以上，排名第一的量化基金获得超过7.5%的正收益，超越同期股票指数表现近5个百分点。

目前，信托参与股指期货刚刚起步，银监会已批准部分信托公司参与股指期货交易。截至3月中旬，已有1个信托产品开户，业内人士预计，随着市场逐步发展及信托公司陆续获得许可，信托参与股指期货将会稳步增加。“2011年全市场共发行阳光私募产品696只，同比增长42.6%，作为运用股指期货避险、对冲的重要力量，这一市场前景广阔。”分析人士指出。