期指两年成交额占期市49% 引领金融创新

新华08网上海4月16日电(记者陈云富 潘清)16日，酝酿多年的股指期货首个品种——沪深300股指期货迎来上市两周年。分析人士指出，从股指期货上市来的表现看，市场流动性良好、成交持仓比趋于下降、期货现货市场运行高度拟合，股指期货上市来的运行特征与成熟市场已较为接近。

尤其值得关注的是，随着机构投资者陆续进入市场参与股指期货交易，金融产品的创新正“如火如荼”，包括对冲、量化等策略逐渐引入到投资者的策略中，进而进一步丰富市场的产品体系，与此同时，股指期货的平稳运行正为包括国债期货以及各种期权等创新工具推出奠定基础，金融创新有望进入新阶段。

成交额占据期货市场“半壁江山”

16日，沪深300股指期货主力合约以2574.2点报收，较前一交易日微幅下挫8.8点，四个合约则累计成交33.36万手，盘后总持仓5.71万手，成交持仓比则为5.8左右，其中主力合约当天成交26.93万手，占到总成交量的80%以上。

在分析人士看来，当前股指期货无论是从流动性、持仓以及期货现货联动等方面都已接近成熟市场。一季度的数据也显示，前三个月股指期货累计成交了2047.7万手，成交金额15.58万亿元，以单个产品分别占到了全国期货市场累计成交量和成交金额的10%和49%。

“成交量是衡量市场流动性的重要指标，衍生品市场的最大风险也是流动性的风险。”东证期货副总经理方世圣认为，尽管面临全球最严格的“门槛”之一，庞大的现货市场以及商品期货的培育仍为股指期货提供了充足的流动性。

实际上，与上市之前市场的热烈讨论和争论相比，股指期货上市两年来显得较为“安静”。业内人士指出，股指期货经过多年筹备，上市后稳定的运行态势成为获得市场认可的重要原因，尤其是随着券商、基金、信托等机构投资者陆续入市，酝酿达10年之久、筹备4年多的股指期货真正开始融入了资本市场。

在上市初期，成交持仓比是市场诟病最多的地方，一度被外界认为“投机味”过浓。“成交持仓比衡量市场参与结构是否合理，持仓量多少反映资金对市场的参与热情，同时显示出机构投资者的参与程度，如今这一比例已从上市初的20倍下降到了平均7-8倍，显示出股指期货的短线特征继续减弱。”分析人士表示。

受影响，相关数据显示，目前沪深300股指期货与现货指数的运行也保持了高度的相关性，目前主力合约与沪深300指数相关系数达到99.6%，期货和现货的价差较低，近月合约为主力合约，交易最为活跃，占市场总成交的90%以上，已与成熟市场的一般规律相符合。