2011大宗商品四宗“最”揭示期市新格局（4）

保证金参与度最低的品种

燃料油:资金参与度最低年涨幅最高

在2011年较为动荡的金融市场上，燃料油是为数不多的维持上涨的大宗商品之一，但该品种的市场保证金参与度也是最低的。

在今年的商品期货中，除豆二、硬麦、线材3个长期缺少成交量和持仓量的品种以外，与原油有着千丝万缕联系的燃料油期货全年参与交易的保证金仅为210亿元，为23个被统计的商品期货中最不景气的品种。不过具有讽刺意味的是，燃料油期货年涨幅居商品期货之首，截至12月29日，燃料油指数年涨幅6.04%，年成交量总手394.2万手，持仓量914手，年持仓量减少10.3万手。

冠通期货分析师毛玮炜表示，从燃料油成交持仓来看，2011年累计成交量达到394万手，累计成交额1923万元，平均日持仓5万手，其成交量仅占同期上期所成交量的0.7%，成交额占0.24%，平均日持仓占2.4%。燃料油期货与其他品种相比较，成交与持仓占比较低。

涨幅方面，黄埔燃油现货从2011年初4700元/吨，上涨至年末5060元/吨，涨幅达7.6%，上海燃油期货三月从2011年初4960元/吨上涨至年末5060元/吨，涨幅达到2%，整年度的价格在4688-5125元/吨波动。2011年新加坡燃油现货从514美元/吨上涨至668美元/吨，涨幅近30%。2011年度，WTI原油期货从91美元/桶上涨至101美元/桶，涨幅近11%，如果剔除人民币近5%得到升值因素，原油仍有6%的涨幅。

毛玮炜分析说，一方面，原油价格表现强势，原油价格上涨对燃料油价格有较强的提振作用。虽然世界各国债务问题以及人们对于经济的忧虑情绪使得原油价格遭受了较大冲击，但是地缘政治冲突频繁使得油价维持在较高水平。另一方面，亚洲燃料油需求较大及价格高位震荡也是国内燃料油价格居高不下的重要原因。截止2011年末，在原油价格持续攀升的影响下，国内燃料油现货已经接近于5月份的最高价格水平。

据了解，燃料油期货在2008年至2009年最为活跃，尤其是2008年年底，当时其成交量每天都是数十万手，甚至百万手以上，持仓量也是20万手左右。今年年初，上海期货交易所对外发布了首个“大合约”相关文本——修订后的燃料油期货合约及相关实施细则。燃料油期货自此成为国内期货合约交易单位扩大的首个试点。根据上期所燃料油标准合约规定，FU1202将成为燃料油期货的首个“大合约”。

此次修改之后，燃料油期货交易单位将由过去的10吨/手提高至50吨/手。同时，燃料油最小交割单位则由原来的100吨(10手)下调为50吨(1手)。（记者韩喆）