2011大宗商品四宗“最”揭示期市新格局（2）

年内下跌最狠的品种

沪胶:跌幅最深最狠高达34.29%

宏观经济面几乎主导了2011年大宗商品市场的走势，沪胶这个具备超强金融属性的商品也不例外，在年初创出历史新高后开始一路掉头，步入慢慢熊途，沪胶由此成为国内商品期货市场今年跌幅最深的品种。截至12月29日，沪胶指数收盘报24377元，较去年底的37098元，全年跌幅已达34.29%，而如果将最高点43293元到年内最低23788元，最大跌幅则为45%。

浙商期货分析师宋超表示，沪胶在2011年的走势可以分为4个阶段。第一阶段在2月份，沪胶携2010年牛市之力，继续向上拓展空间，美国二次量化宽松以及国内泛滥的流动性提供资金支持，加上泰国洪水的天气升水，沪胶创下43500元/吨的历史高位。第二阶段从2月到7月，沪胶利多出尽，利空开始显现，国内汽车销售明显下滑，降低了天胶的需求，保税区库存升至历史高位，天价的天然橡胶导致合成胶替代步伐加快，另外日本大地震加快了沪胶的下跌步伐，沪胶下探至30000元/吨的位置。

第三阶段从8月到9月，利空阶段性减弱，合成胶在原料丁二烯的带动下出现暴涨，创出历史高位，导致天胶的投机买盘大量释放，加之国内政策微调开始，沪胶出现阶段性反弹走势。第四阶段从9月至年底，欧洲债务危机成为商品新一轮跌势的导火线，加之国庆前后进口的货物集中到港，保税区库存再度升至高位，沪胶跌破30000大关后重启跌势，随着欧债危机的持续发酵，沪胶的探底之路仍在延续中。

中证期货刘宾则从技术角度分析说，目前橡胶经过一年的走势，已经完成三浪下跌走势。第一浪:2月9日至5月6日。终结上涨格局，完成第一浪下跌，最低回落到29520元，回调幅度31.8%。第二浪:5月6日至7月27日。调整周期中的二浪反弹。反弹高点到36491元，涨幅23.6%。本轮反弹一方面有技术修复的需求；另外有市场对下半年政策或放松的预期；同时还是合成胶价格的强势上涨；但欧洲问题一直困扰市场，导致反弹走势显得步履蹒跚。第三浪:7月27日至年底。中期下跌走势。最低到23788元，年底小幅回升到25000-26000之间窄幅波动，跌幅在31%左右。

宋超表示，沪胶明年总体会呈现上半年继续探底，下半年恢复性上涨的行情走势，但全年期价重心料继续下滑。2012年宏观面因素仍对沪胶起到主导作用。欧债危机的连锁问题令人悲观，明年第一季仍有主要国家的大批国债陆续到期，对欧元的压力不容置疑，欧债问题仍将在明年上半年之前继续困扰市场。但同时，国内方面，明年中国货币政策进一步放松的概率很大。基本面方面，天胶供应明年仍将小幅增长，下游需求在整体经济不景气的情况下难以大幅恢复。