3 做市商发挥重要作用
豆粕期权上市以来能够平稳发展，离不开做市商的力量。“做市商最主要的作用就是提升市场流动性，从目前挂单的量和价差看，价差很窄，成交量比较充足，基本上达到了为期权市场提供流动性的目的。”海通资源相关负责人说。
据介绍，海通资源持续报价和回应询价率基本在90%以上。
在上述海通资源相关负责人看来，当前豆粕期权价格与标的期货价格传动及时，隐含波动率处于合理水平，有利于企业利用场内期权工具进行套期保值。这其中，做市商起到了重要作用。
中证资本相关负责人表示，豆粕期权整体运行比市场预期理性很多，因为大部分交易都是成熟机构做的，价格非常合理，上市首日没有出现任何套利机会。“如果没有做市商，市场可能就不知道那些看涨期权合约价格应该是多少，我们提供报价后把价差拉得非常窄。”他说。
在上述中证资本相关负责人看来，未来豆粕期权合约价格走势如何，全都会体现在波动率曲线上，这对市场非常有意义。如果没有做市商，市场就看不到这样的曲线。
另一家豆粕期权做市商负责人也表示，豆粕期权上市首月平稳运行，做市商在其中发挥了积极作用。“投资者交易需要对手盘，我们可以看到，豆粕期权交易做市商占一半，投资者占一半，如果没有做市商，投资者很难交易成功。”该做市商负责人说。
据了解，由于豆粕期权刚刚上市，市场参与机会有限，做市商提供的策略也相对比较有限。“我们现在只提供报价策略和对冲策略，其他的策略没有提供。”海通资源相关负责人说。
另据了解，为保障做市系统稳定，做市商采取了多方面措施。以海通资源为例，该公司目前的交易系统包括做市策略系统、报盘系统，他们通过开展仿真测试、实时监控策略运行日志、报盘系统采取备份机制等多项措施来保证系统稳定运行。
“我们的这套系统非常有优势，现在还远远没有发挥出它的最大效能。”海通资源相关负责人说，“以目前场内期权市场容量计算，即使再翻10倍或100倍，我们的系统也完全能够承受。”
在防控交易风险方面，海通资源实施公司级和部门级两级风控，公司级风控侧重损益和期权风险阈值，部门级风控包括异常事件监控、系统运行状态实时监控、持仓限额监控等。
4 市场培育工作仍待深化
值得一提的是，虽然开通商品期权交易权限的投资者数量较多，但实际参与交易的投资者比较有限。以海通期货为例，截至目前，该公司的商品期权开户数量185个，其中参与期权交易的只有85个。
“豆粕期权上市初期，参与交易的大都是相对成熟的投资者，市场套利机会较少，一般投资者比较谨慎。很多投资者的想法是先开通交易权限，然后等待有好的机会再交易。”一位不便具名的期货行业人士如是说。
该人士认为，期权作为一个全新的衍生工具，还需要做大量的市场培育工作，在投教渠道、手段方面应有创新。
据介绍，自2012年开始，大商所针对期权基础知识、规则、策略和做市商业务等，面向会员单位从业人员、产业客户、机构投资者、个人投资者进行了多层次的市场培育活动。“通过培训，市场参与者对期权交易规则、风险防控有了一定了解和认识，豆粕期权上市初期市场整体稳健、理性。”大商所相关人士说。
另外，相关市场人士建议，在严控市场风险、保持稳定运行的基础上，希望未来交易所能适当放开期权持仓限额。同时，依托场外业务推动场内期权业务发展。
