贸易保护主义
重振高关税的形式的贸易保护主义让我们想起了1930年的《斯姆特-霍利关税法》，它在很大程度上促使1929年的衰退转变为20世纪30年代的大萧条（在美联储决定关闭数千家银行而不是作为“最后贷款人”的巨大支持下）。高关税的作用是双面的，它引起了其他国家的报复。因为许多商品的部件制造在一个国家、组装在另一个国家并在世界其他地方销售，这种相互贸易壁垒产生后，世界贸易的增长将受到限制，如果没有贸易增长，经济增长通常会受到影响。
引人注目的行业包括金属、能源和农业，而不仅是外汇。如果贸易保护主义的运动消退，那么即使美国的利率提高了，新兴市场货币的反弹就很有可能。然而，一场报复性的全球贸易战，可能会使新兴市场货币大幅走低。
能源与环境法规
虽然特朗普目前并没有提出具体的能源计划，但其在竞选中一直强调要放宽能源与环保法规，倾向于传统能源，包括煤炭、石油及天然气，获选后上述行业将获扶持并增产。然而我们认为这在5—10年内是有影响的，但在短期内是不可行的。
2016年美国供应下降的主要原因是由于油价下跌，这主要是通过将高成本生产商挤出市场来限制产量的。当油价达到45—50美元/桶时（2016年三季度的水平），我们看到美国生产商添加设备以提高产能。短期来看，价格（而不是法规的变化）将成为美国供应增加的驱动力。也就是说，能源相关的法规放开和开放更多的钻井地区将在5—10年内增加供应，而且原油将很难长时间突破每桶50美元，因为这将使很多高成本生产商因为有利可图而增加供应，同时也损害大的石油供应国如沙特和俄罗斯的市场份额。
同样，放宽环保法规本身并不能促进煤炭生产。煤矿的命运在很大程度上取决于天然气的价格，随着产量下降和需求上升（尤其是发电量），天然气的价格很可能会继续上涨。
欧元与美元的关系
在英国退欧公投和美国大选中表现出的民粹主义和民族主义正在崛起，这大大提高了欧盟其他国家效仿的概率。2017年3月，荷兰选民可能会给反欧盟政党在议会中更大的发言权。在2017年的法国总统大选和德国大选中，支持反欧盟和反难民的势力也将崛起。欧盟将在2017年迎来凝聚力的考验。
法国和德国的选举情况，对欧盟、英国退欧协议、欧元与美元的关系都有重大影响。如果法国和德国有新的领导层对来自选民的强烈反欧盟情绪做出反应，那么2018年的关键问题很可能是欧盟以现有的形式存在还是欧盟的结构和运行方式要发生重大变革。在这种情况下，英国退欧将带来协同危害，由于英国的退出，之前欧盟所有的协议都将完全瘫痪。此外，如果法国和德国的选举朝着反欧盟的方向发展，欧元与美元之间的比价可能会随着政治分裂和政治不确定性的增加而降低，而美国的利率则相对上升、通胀压力加大。
这些事态发展将成为欧洲央行政策的焦点。欧洲央行致力于大规模资产购买和负利率，资产购买已经损害了欧洲主权和公司债券市场的流动性，当信贷市场不能正常运转时，经济通常不会像他们的潜力那样迅速增长，而负利率是为了放松货币政策，他们可能会有提高储蓄率的意外后果，削弱了银行业的健康，并减少借贷，从而作为一个紧缩的政策，进一步制约经济增长。当然，欧洲央行会强烈抵制对他们政策的实施情况的评价，但我们也看到在整个欧洲中的反欧盟情绪正在崛起，这将导致对其货币政策的重新审视。
