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境外商品期权发展现状及活跃合约对比(3)

期货日报2017年02月22日10:54分类:期权

核心提示:对于投资者来说,期权带来了全新的风险管理解决方案;对于交易者来说,期权开启了一个全新的交易领域,因此,了解期权的特性非常重要。

交易所活跃期权合约

欧美主要衍生品交易所每上市一个期货品种,也一定会有相应的期权品种同时上市。由于期权合约的灵活性,相对于期货、远期市场,期权更能满足投资者对大宗商品交易的需求。从2016年12月21日CME的交易量与持仓量情况汇总可以看出,期货合约一般比期权合约更加活跃,而商品期权相比股票利率合约活跃度较低,农产品是其中最活跃的合约。

表为2016年12月21日CME期权期货交易情况对比

ICE活跃的商品期权主要有农产品——原糖、咖啡、棉花、可可;能源类——原油、天然气。过去一年ICE平均每日交易量超过2万手的品种有原糖、Brent原油和天然气期权。原糖期权过去1年平均每日成交量为28,595手,属于农产品中最为活跃的期权合约。

表为过去1年ICE主要商品期权交易量

CME活跃的商品期权产品主要有:农产品——玉米、大豆相关、小麦、活牛、瘦肉、牛奶;金属——贵金属、铁矿石、铜;能源——原油、天然气。2016年11月每日平均成交量超过5万手的有玉米、大豆、黄金、WTI原油和天然气期权。豆粕期权2016年11月平均每日交易量为7,052手,平均持仓量为100,037手,看涨期权占52%,看跌期权占48%。

表为2016年11月CME主要商品期权交易量与持仓量

一般近月期权合约交易比较活跃,因此不同到期时间的合约活跃情况有一定差异。CME豆粕与ICE原糖期货都属于期货期权,即交割是以相对应的期货合约作为标的。ICE原糖合约分为3月、5月、7月、10月4个标准期权合约。CME豆粕分为1月、3月、5月、7月、8月、9月、10月、12月8个标准期权合约与1周、2周、3周、4周、5周的系列期权合约。

ICE原糖2016期权合约交割月前一月的年成交量为29,098,199手,5月、7月合约交易量基本上是从距离交割月60天开始快速上涨,10月合约交易量大约在距离交割月90天开始快速上涨,3月合约交易量大约在130日开始快速上涨。可以从交易量上涨的时间,简单认为交易量的上涨主要与上一个期权合约到期有关。从各月份合约交易量与各月份之间时间间隔的关系,可以看出ICE原糖期权合约并不存在主力合约与非主力合约的区别。

表为ICE原糖2016年各月份期权距离交割月时间的年成交量

CME豆粕期权合约交割月前一月的年成交量为25,568,103手,3月、5月、7月、12月期权是最活跃的品种,可以看出,除12月的豆粕期权外,其余期权合约在距离交割月还有60天左右时间快速增加。

表为CME豆粕2016年各月份期权距离交割月时间的年成交量

(中信期货)

[责任编辑:山晓倩]