落实期货服务实体经济新路径
作为山西省本土金融公司，格林大华期货积极参与国家和山西省政府供给侧改革政策的实施与推广，响应大商所期货服务实体经济，建立产业链市场培育基地和扩大“保险+期权”项目的号召，联合多家煤炭现货企业，共同建设了煤焦产业链培育基地。
“煤焦产业链培育基地的建设目的是通过加强期现市场培训，发挥期货市场的价格发现机制和信息传递机制，有效提高煤炭企业利用金融工具服务企业经营的能力，由传统模式向创新模式发展，实现山西省煤炭行业产业结构升级。”格林大华期货总经理王永茂表示，煤焦产业链培育基地今后将搭建煤焦产业服务平台，全面助推山西煤焦产业发展升级，开展煤焦产业链业务活动，创新服务手段，构建创新服务体系，为煤焦产业企业提供场外期权、保险+期货等金融服务和企业债、IPO等金融解决方案。
今年以来，煤焦品种交易规模显著增长。截至10月，焦炭、焦煤期货成交量分别为0.44亿手、0.33亿手，同比分别增长262%、186%，市场效率也不断提升。尽管4月上旬以来，交易所采取了调整交易手续费等一系列市场化措施，防范煤焦市场过度交易，但市场高度认同煤焦系列品种正在逐步走向成熟。
大商所相关部门负责人表示，当前大连期货市场相关品种功能发挥日益明显，成为有关现货生产贸易、基差定价、机构指数编制与衍生品交易的重要参考和企业有效规避风险的工具。特别是一些龙头企业，依托生产经营优势在上下游产业链合作企业中大力推广基差订价，强化企业间合作。交易所积极适应这一趋势，鼓励会员结合优势品种与龙头企业合作建设市场培育基地，强化市场服务，以产业链企业培训拓展为基础，推动创新业务开展，延伸和辅助企业经营，完善企业对期货市场的利用方式和手段。
在随后的沙龙活动上，黑石创富资产管理有限公司首席投资总监吉宏坤介绍了利用基差贸易做卖出套保的情况。该公司于2016年6月底订购一船进口煤，价格93美元/吨，数量16万吨，合到盘面价格是725元/吨，合计单量2700手。当时盘面价格在720—740元/吨波动，该公司以735元/吨做空，锁定10元/吨利润。 而后煤炭现货与期货价格双双上涨，但进口煤、山西煤与盘面的价格增长幅度不一致，所以就做了期货盘面、进口煤、山西煤的套利。
7月初开始，进口煤价格一路上涨，普氏指数从6月底的96美元/吨涨到8月底的150美元/吨，合人民币1170元/吨。“8月底，我们买入750元/吨的山西煤去交割(对冲盘面空单)，再以1170元/吨的价格卖出进口煤。而后，盘面一直在750元/吨附近波动，而山西煤现货价格在8月底开始补涨，我们在750元/吨平掉空单，再以850元/吨的价格销售山西焦煤约10万吨，剩下的6万吨由于盘面上涨选择交割。”吉宏坤说。
据了解，该公司在进口煤上实现利润7120万元，销售10万吨山西煤实现利润1000万元，平仓亏损150万元，交割6万吨山西煤亏损约90万元，合计下来，这单基差贸易总共实现利润7880万元。从行业内了解，如果没有期货，在市场情况不好时，企业不会也不敢做大规模。
期货日报记者发现，由于煤焦市场的成熟完善，煤焦钢企业利用金融工具的形式也多样化。成熟运用期货工具的企业已开始利用期权进行风险管理。
“焦化企业买入焦煤看涨期权，规避原材料上涨风险。比如10月19日，焦煤价格上涨至1200元/吨时，某焦化企业预计未来一个月焦煤价格会继续上涨，想锁定采购成本。该企业买入1个月期限、行权价为1250元/吨的看涨期权，期权价格为22元/吨。”格林大华期货风险管理公司副总经理杜照亮表示，焦化企业也可买入焦炭熊市价差期权，规避产品价格下行风险。
