四季度油脂库存难以大增
最新的MPOB报告显示，马棕9月末库存环比增加5.7%，至155万吨。9月马棕产量环比微增0.8%至172万吨。而印尼棕榈油行业协会同时公布的印尼棕榈油8月库存环比下滑，因出口量创下近两年以来的新高。尽管10、11月仍为东南亚棕榈油的高产季节，但由于之前厄尔尼诺现象的滞后影响，10、11月印尼和马来的棕榈油产量料不会大幅增加，行业人士预计当前的产量已经接近本年度峰值。而船运机构的出口数据并不悲观，SGS发布的数据显示，10月上旬马棕出口量环比增加1.94%。由此可以预见，马棕库存四季度增长幅度有限，且仍将维持历史低位。
国内棕榈油的港口库存同样维持在30万吨左右的极低水平，并且随着气温的下降进口量不会太高。更重要的是，四季度是豆油等食用油的传统消费旺季，元旦、春节等重要节日的备货需求旺盛，油脂库存必将得到明显消化，其偏低的库存也会对期现价格给予支撑。
总之，在主要大宗商品价格攀升的大环境下，借助库存偏低、消费转旺等利好因素，油脂四季度极可能走出振荡上涨的行情。建议四季度逢低做多油脂期货，低买高卖，滚动操作。(海航期货)
