煤企借力期货工具谋发展
煤价上涨使煤炭企业“苦尽甘来”，但这种好日子能持续多久，很多企业人士心里都没有底。正所谓明者因时而变，知者随事而制。利用当前行业形势好转的契机，谋求转型发展对煤炭企业来说才是明智之举。
前两年在煤炭行业下行压力逐年加大时，地方政府和煤炭监管部门纷纷为煤矿寻找生存出路。如今看来，效果并不是很明显。
内蒙古满世煤炭集团股份有限公司副总裁张耀军认为，煤炭企业需要转型升级，一方面积极引入先进煤化工技术，大力发展现代煤化工产业，实现煤炭由能源向原料的转变；另一方面积极引入金融工具，参与动力煤期货交易，开展套期保值，降低市场风险。
记者发现，之前没有参与期货的煤炭企业今年开始有了新动向，主动要求参与动力煤期货。这一现象从动力煤期货持仓量和成交量上就能体现出来。今年1—9月，郑商所动力煤期货成交量同比增长1153.03%，日均持仓量同比增长213.71%。据不完全统计，2016年中国企业500强中的22家动力煤生产、贸易以及下游电力企业集团，参与动力煤期货的有9家，占比41%。
“煤炭生产企业、运销物流企业在郑商所和期货公司的帮助下，进入市场试水的热情高涨。从最能反映现货企业参与情况的交割量来看，动力煤期货从2014年开始有单个合约出现超过100万吨的交割。”国泰君安期货煤炭研究员金韬说。
据了解，从参与形式来看，有以电厂为代表的锦盈模式，也有以贸易公司为代表的内煤和外煤价差套利模式，还有煤炭生产企业基于销售计划和成本的卖方交割套保模式。产业客户和金融资本深度参与市场，使得动力煤期货合约每次交割均能有效地与现货价格实现回归。
从当前市场来看，秦皇岛5500大卡动力煤价格超过600元/吨，而动力煤期货1701合约尚在560元/吨附近，期货价格的贴水幅度近10%，而且在本轮煤价上涨过程中，始终是期货贴水。这说明期货价格上涨的驱动力是现货价格的强势运行。这也与2016年5月之后全国煤矿执行供给侧改革政策，严格落实276个工作日计划，使得供应明显收缩有较大关系。
事实上，今年以来，动力煤期货和现货价格的上涨都与政策有着密切关系。
张笑金认为，现货市场供应偏紧的格局并不因为先进产能放开而改变，从政策放开到变成实际的产量、运输到港口，都需要时间。动力煤期货1701合约更多是受冬季供应偏紧、港口价格维持高位的影响，有望继续温和上涨。但1701合约交割时间点临近春节放假，存在贴水预期，行情结束可能早于现货市场。
“10月下旬因为缺少实盘卖方，盘面将在资金主导下修复贴水行情；11月随着需求回暖，将逐步演绎供给短缺行情，一旦天气、运输环节有题材，也将短期发酵；12月需关注实际增产量，谨防虚涨后的回踩。”张笑金说。
有市场人士提醒，值得注意的是，今年第四季度部分矿井可以放开330个工作日制度执行时间到今年年底，明年第一季度的政策将是最大变数，也决定着行情拐点能否在1、2月出现。如果继续严格执行去产能政策，并且未来需求稳定的话，动力煤1705合约仍难以出现大幅下跌。在现货需求依然较强，同时期货依然呈现深度贴水的情况下，从期货市场买入动力煤进行买入保值操作或许是更为合适的选择。
