中国战略储备需求放缓
今年上半年，全球经济维持弱势，原油消费量增速放缓。美国能源信息署在最新的月度报告中预计，今年全球原油需求同比增长145万桶/日，2017年全球原油需求同比增长147万桶/日，增速保持稳定。
图为主要经济体CPI走势
美国经济弱势复苏，政策收放两难。今年一季度，美国GDP环比增速为0.8%，较为低迷，且CPI从年初的1.4%回落至6月的1%附近。消费对经济的拉动作用减弱，投资低迷对经济的拖累持续加深以及强势美元继续压制美国出口，经济增速放缓的程度符合预期。
中国经济仍在筑底，上半年为稳增长推出了大规模的基建项目，但制造业保持弱势。上半年财新PMI处于50下方，6月更是回落至48.6。与此同时，进出口表现不佳。其中，6月进出口额降幅双双扩大，进口额跌幅由5月的下降0.4%扩大至下降8.4%。而5、6月大宗商品价格并未大幅下跌，显示内需短暂企稳后再次出现恶化迹象，这与二季度后国内经济动能减弱相吻合。
另外，日本和欧盟持续宽松，政策效应递减。今年以来，欧盟和日本的CPI增速都已经为负值，面临较大的通缩压力。全球主要经济体制造业和投资深陷泥潭，原油需求难言乐观。
下半年可能出现变数的是中国原油储备需求。自去年油价腰斩以来，中国大幅增加原油进口量以充实战略储油库，今年1月达到3319万吨的月度历史高点。
摩根大通对原油进入中国战略储备的量进行了计算，方法是储备量等于进口量加上国内产量，再扣除炼厂消化量以及进入商业库存的量。结果显示，进入中国战略储备的原油量为120万桶/日，相比去年的49万桶/日，超了一倍。
按照目前的速度，摩根大通认为，8月中国有可能库容登顶，9月则可能出现进口下滑。一旦库容达到极限，中国迅猛的原油进口或出现120万桶/日的下降。这对于全球原油市场来说无疑是重磅炸弹，令供需局面雪上加霜。
图为中国原油进口情况
