周三，A股市场风格转换，上证综指收盘上涨2.33%站上3500点，创业板综指则下跌1.58%。昨日早盘银行、证券、保险等大金融股与地产等蓝筹股表现抢眼，题材股全线转弱，环保股跌幅最大。值得注意的是，午后沪深股指集体呈振荡回升态势，创业板跌幅收窄。两市总成交量较上一交易日小幅下降，达8429亿元。股指期货IH1512高开高走，午后加速上行，尾盘报收于2448点，大涨5.52%，基差大幅缩窄至10.4点，且高于IF1512涨幅。标的物方面，得益于50成分股大幅上涨，上证50ETF一路走高，报收于全日高点2.462，涨幅5.26%。
期权市场成交量激增。上证50ETF期权全日共计成交350303张，较前一交易日增加152818张，其中，认购期权成交209164张，较上一交易日增加98177张，认沽期权成交141139张，较上一交易日增加54641张。日成交量PCR周三下降至0.674，上日为0.779。持仓方面，上证50ETF期权持仓量减少10188张至555242张，成交量/持仓量比值大幅升至63.09%。
期权价格方面，由于标的物50ETF现货价格大幅上涨，认购期权价格全部上涨，涨幅较大的集中在实值认购期权部分。认沽期权价格全面下跌，实值认沽期权跌幅较大。平值期权方面，12月平值认购合约“50ETF购12月2.45”收盘报0.0665，上涨99.70%，12月平值认沽合约“50ETF沽12月2.45”收盘报0.0766，下跌48.49%。
波动率方面，周三12月平值认购期权隐含波动率走弱，认沽期权隐含波动率则相对平稳，两者差值再度拉大，认沽期权隐含波动率仍高于认购期权隐含波动率。“50ETF购12月2.45”期权的隐含波动率为24.26%，“50ETF沽12月2.45”期权的隐含波动率为35.59%。
综合来看，市场宽幅振荡格局将延续，权重股拉升稳定大盘指数，增强投资者信心。在注册制加速推进的背景下，低估值蓝筹股较受市场青睐。期权策略方面，保守型投资者仍可构建牛市垂直价差策略，以较小风险赚取短期反弹收益。
作者单位：民生期货
