周一上证50ETF剧烈波动，截至收盘微涨0.475%至2.329点。短期市场供炒作事件渐少，在资金偏紧的情况下，料现货弱势仍难以改变。期权方面，波动率出现连续上升，其中主力合约的认购期权波动率上涨幅度较大，认沽期权波动率仅微幅上涨。结合价格的影响，认购期权中有较多合约上涨，当月认沽期权全部下跌。
期权市场成交也维持高位，周一合计成交285777手。其中，认购期权成交142551手，与认沽期权成交的143226手基本持平。当日成交PCR大幅攀升至1.0047，当前市场上看空情绪偏强，短期现货走势不容乐观。持仓上来看，总持仓大幅增加，其中认购期权增加17005手，略多于认沽期权增加的11395手。但当日持仓PCR仍然维持在0.6452，市场上投机看多的力量并未明显增加。综合成交情况来看，虽然日内现货反转，但当前仍然缺乏大幅反弹的根基，后市现货继续偏弱运行的概率较大。
从主力合约的成交来看，虽然认购期权合约成交较多的行权价格比认沽期权合约成交的价格高，但都集中在2.2—2.45之间，并未打破近期的箱体振荡区间。但现货重心在慢慢下移，短期关注前期振荡区间下沿支撑，若跌破仍可看低一线。
实际波动率如期上升，但短期的事件驱动因素开始变弱，后市能否持续上行尚存疑。期权认购波动率近期出现连续上涨，认沽波动率变化不大，后市上涨幅度不大。
综上所述，在当前资金偏紧以及经济环境仍不稳定的情况下，预计市场继续偏弱运行的概率较大。期权波动率近期出现连续反弹，且已经涨至近期箱体振荡区间上沿，后市可开始谨慎看空。综上所述，前期建立的买入波动率策略仍可继续谨慎持有，若不看好后市可选择卖出认购期权同时看空波动率的策略。
作者单位：鲁证期货
