周一上证50ETF早盘大幅冲高，随后振荡回落，截至收盘仍涨1.32%至2.532点。市场连续放量大涨，投资者情绪高涨，但短期面临利多出尽之时，后市高位需多一份谨慎。期权方面，认购波动率出现大幅上涨，认沽波动率相对涨幅不大。结合价格变化因素，当月认购期权尤其是较为虚值的认购期权出现较大涨幅，认沽期权除较为实值的期权外也多数由于波动率的上行而上涨。
在市场连续的大涨之下，期权成交也维持高位。周一合计成交237188手，其中认购期权成交了144370手，远多于认沽期权成交的92818手。当日的成交PCR也大幅下降至0.6429。当前市场上看多情绪空前高涨，短期需保持一定谨慎。持仓大幅增加，其中认购期权仅增加476手，远少于认沽期权增加的17374手。在连续的上攻下，市场看空情绪开始持续增加。短期现货到达前期压力，后市或有回调。
从主力合约成交情况来看，虚值认购期权的成交仍然最多，相对较低行权价格的期权成交开始大幅变少，显示当前投资者对于后市仍然偏向乐观。同时也表明2.5—2.6区间现货的压力较大，在短期连续的上涨过后指数或面临回调压力。
实际波动率在上周金融股暴动后有较为明显的拉升，也与之前长期处于底部区域有关。随着现货市场连续走高，波动率后市仍有上行空间。期权波动率也大幅上行，尤其是认购期权波动率。市场乐观情绪的提升是波动率回升的主因，但随着现货逐渐到达前期重要压力位，后市价格变化较快的情况下波动率仍有望上行。
综上所述，期权波动率近期在底部连续上涨，短期上方空间仍较大，可继续谨慎看多。故在操作上，前期持有看多策略的投资者可适当获利了结，仍然看多的情况下可选取风险较小的牛市价差策略规避回调风险。
作者单位：鲁证期货
