库存整体走高
曹妃甸港库存低位不等于市场缺货
2015年以来煤炭市场供过于求，需求较2014年明显下降，导致一季度港口库存长期处于高位，压制港口煤价。2月28日，秦皇岛港存煤量达到863万吨，同比上升18.71%。2月22日，曹妃甸港存煤量达到845万吨，同比上升38.98%。直至4月，大秦线检修，调入量大幅下降，港口库存才有所回落。之后，下游电厂开始补库，终使北方港口库存进一步下降。截至7月27日，秦皇岛港煤炭场存699万吨，较年内高点下降19%，与去年同期基本持平；曹妃甸港场存316万吨，较年内高点下降62.6%，同比下降50.7%。
如今，北方港口煤炭库存处于较低水平，是不是意味着库存会对煤炭市场形成支撑？在我们深入分析之后认为，答案是否定的。
近期港口库存低位，主要原因并非北方港口存煤缺货，而是其他港口库存在5月过后快速回升，仅曹妃甸港库存大幅低于往年同期。而曹妃甸港库存大幅下降是因为其港口调入量大幅下降。5月中旬以来，曹妃甸铁路调入量由之前的15万—25万吨/日下降至不到10万吨/日，甚至偶尔仅调入4万吨/日。
其调入量大幅回落的内在原因是曹妃甸港主要发运蒙煤，但近期煤炭价格过低，内蒙古煤炭企业停产减产增多，蒙煤发运量下降。加上曹妃甸港铁路运费较秦皇岛略高，在以往煤炭利润尚可的情况下，煤企不在乎这些，而如今，运费上的微小差异也能左右煤企的发运意愿。
电厂库存4月末触底后快速回升至正常水平
2014年年末，电厂为应对冬季高峰而囤煤，且春节期间工业用电量下降，2015年一季度电厂存煤充裕，3月14日六大电力集团库存总数达到1396万吨的年内高点。之后，社会用电一直没有起色，六大电厂日均耗煤量维持在55万—60万吨/日的水平，而往年同期在70万吨/日附近。
煤炭库存缓步下移，但电厂补库意愿极低，导致2015年前4个月煤炭市场需求疲弱，压制煤炭价格。5月下旬大电厂库存跌至1099万吨的低点后，电厂准备“迎峰度夏”，开始补充煤炭库存，引发了2015年第一波煤炭价格小幅反弹。
进入夏季，气温升高，电厂库存也回升至1300万吨的正常水平，但电厂日耗煤量却没有明显起色。因而，6—7月，电厂采购放缓。
库存一直维持正常水平，只要日耗煤情况没有改善，电厂在存煤过冬前，很难开展大规模采购行动。
5—7月，我国电厂日耗煤量低于往年，2014年六大电力集团日耗在65万—70万吨/日，2015年仅有55万—65万吨/日。原本，市场认为夏季高温会提高煤耗，然而，除了7月16—18日日耗煤量最高达到69万吨，其他时间相当平淡。受厄尔尼诺和台风的影响，我国南方降水量偏大，高温天气至今为止不算多，对电厂日耗煤没有太多利好。
