实际上，在目前股票、期货、期权账户分立的状况下，投资者的资金分散在三个不同的账户中，三个账户相互之间独立，与基础市场、股指期货市场相互关联的期权交易的风险控制无法完全实现。“目前市场仅能通过保证金和市值这些指标来做一些简单的风控措施。”韩冬认为，海外市场是对账户整体仓位及其之间的关系进行风险评估和风险控制，有些甚至可以实现零风险，而国内三类投资品种账户分立，其风控端归属不同的业务公司来负责，每一个账户都可能在市场大幅波动中被强行平仓，从而影响整个策略的风控及收益效果。
值得注意的是，对投资者来说，在上证50ETF期权正式开始交易之前，海通金融产品研究中心就曾有先见之明地指出，投资者需要注意的几大细节问题，其中涉及到两大问题，一是行权日实值的认购期权，行权是否一定获利，二是ETF分红可能导致原来备兑卖出的认购期权仓位须追加现货保证金。“按照目前规定，投资者T日行权后，T+1日50ETF现货交割到账，T+2日才能卖出，因此行权后投资者需要承担两天的市场价格波动风险，可能导致现货卖出价格低于期权的行权价，出现亏损。另外，比如华夏上证50ETF在去年11月份发生过一次现金分红，按照交易所的规定，ETF期权合约乘数由原来的10000张调整为10248张。那么投资者如果原来备兑认购卖出了一张ETF期权合约，现在则须补缴248份50ETF现货。”
软件那些事儿
也许，在目前期权面临的所有麻烦中，软件问题是最微不足道的，且股票投资者对交易软件要求向来不是很严格。但部分交易者意识到，软件问题有可能是未来影响到期权交易效果的关键因素之一。
据中国证券报记者了解，目前证券公司和期货公司所提供的期权软件水平并不划一，而软件水平在一定程度上决定了风险分析及收益曲线方面的服务效果。一位投资者表示，目前各家公司提供给投资者的软件大多还仍然停留在落后的水平上，伴随着交易量和流动性的提升，未来交易速度也是决胜因素之一，而这一定程度上取决于软件性能和模块。
对此，艾扬软件(上海)业务总经理李惇鸣表示，ETF期权运行一个月,目前处在市场推广与软件调试阶段，大都运行平稳顺利，能够完成交易所对于第一个期权商品平稳上市的初步目标。“市场期权软件界面多为传统证券交易带期权下单基本功能，设计取向以原有证券客户的软件使用习惯为主，尚未针对期权商品的市场特性，设计出让期权交易客户更容易学习的功能界面。”
另一位期权软件商表示，目前国内期权业务尚处于起步阶段，市面上的软件大部分是投资者熟悉的股票软件加入ETF期权模块，操作方式基本还是基于过去的股票界面的模式，加上Greeks的分析，套入了一些常见的策略。整体上中规中矩、四平八稳，客户也比较熟悉。“这主要是因为市场规模还没有真正起来，投资者的个性化需求还没有体现。大家对软件的关注程度不是很高，这就像在软件较少的时候我们买手机并不太注意内存，物资贫乏的时候难以顾及食物的口味一样，软件水平的改善需要成熟市场规模的支撑。现在软件商对期权市场的发展速度和形势很多还是在观望，毕竟开发人力、运维人力、宽带、设备、场地这些都是需要真金白银的投入的。”
那么，期权交易软件有升级改善的必要吗？李惇鸣表示，期权与证券交易特性极为不同,交易模式与风险分析有其众多的变化，不同级别的客户，肯定会需要不同的专用功能模块或客户端来支持，除了一般客户基础期权专用界面以外,未来更深入的价差交易、进阶的部位管理、做市系统、波动率分析甚至程序化期权交易功能都有完善空间。“期权交易软件未来可以改善的方向,个人认为软件应该要朝向专用化与模块化,甚至是专用APP化来发展,以快速适应市场各级别的交易客户与需求，而非将相关的许多功能都要求整合到原有的证券交易软件上。”
如何判断一款好的期权交易软件呢？李惇鸣解释说，期权的T字型报价一定要有,需要同时观察同一行权价的看涨和看跌期权价格,并得提供波动率和盈亏分析,尽可能协助用户了解期权的风险,这些基本功能都有后,就要评估软件的稳定度和资料正确度,多观察多比较就能分辨。
