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原油期货:探路中国期货国际化(4)

上海证券报2014年12月16日09:16分类:商品期货

核心提示:获得定价权最重要因素是市场充分竞争、交易活跃。然而,中国能源领域相关体制还没有完全市场化:包括中国原油现货市场相对垄断,中国期货市场没有国际化、机构投资者较少等等。

争做亚洲原油基准价

目前,世界原油期货基准价市场已形成北美、欧洲两大市场,分别是WTI原油、北海布伦特原油。而亚洲地区缺乏一个独立的、权威的原油定价基准。

亚太周边有众多的商品交易所,其中涉及石油交易的主要有以下几个,一是迪拜商品交易所(DME)推出的阿曼原油期货,目前是全球最大的实物交割原油期货合约,是亚洲石油交易重要的参考合约;二是新加坡商品交易所在2002年推出的中东石油期货,虽然现货贸易和场外交易量巨大,但市场参与者较少,国际影响力不大;三是日本东京工业品交易所(TOCOM)推出的汽油、煤油期货和中东原油,目前仍在交易但在国际市场上影响较小。

原油期货要走出亚洲,在国际上成为亚洲定价中心,并不是一件一蹴而就的事情,这涉及国内外期货交易制度、习惯差别,涉及人民币国际化进程,涉及资本市场开放程度,涉及原油行业市场化程度等等。

首先,中外期市交易制度有差别。比如,为了对接国际市场,原油期货上市时将实行夜盘交易,即北京时间21:00至次日凌晨2:30连续交易,但是在国外石油实行6*23交易;另外在风控方面,中国相对严格,国外相对宽松。海外参与者了解中国市场也有个过程。

其次,中国期货业还面临开放和创新问题。目前,机构投资者参与商品期货受限,现货企业(尤其是国企)普遍很少参与期货。在金融机构投资者看来,政策制约金融机构参与商品期货主要集中于两点:国家监管部门的政策制度约束,商品期货市场尚未对相关机构全面开放;期货风险监控较严格,部分企业不允许做期货,部分企业只能做套期保值业务。

作为一个国际化探路品种,原油期货的上市,也将推动人民币国际化、期货行业和石油产业的改革。

以期货为例,我国期货业正在面临重大创新变革。

目前,正在修订的《期货法》还在征求意见,是否扩大期货公司的业务范围,允许其开展期货自营、与期货交易和期货投资活动有关的财务顾问等业务;是否将保证金范围从现金、有价证券两种形式扩大到政府票据、银行信用证、货币基金、实物黄金等价值稳定、流动性强的其他资产等等。

能源中心陆丰说,原油期货先要解决一个有没有的问题,至于活跃度,可能还需要五到十年,逐步形成亚洲原油基准价市场。“就像上世纪80年代初中国开放汽车市场,最初只有德国大众进来,现在国际上著名的汽车公司都来了。”

中国期货市场已经成为全球最大的商品期货市场之一。作为我国期货市场对外开放的探索,原油期货上市成功后,其所获取的成功经验、制度创新等可复制、可推广于部分有国际影响力的期货品种,如有色、贵金属、钢材等,逐步向国外开放。

 

[责任编辑:郭睿思]