油价看低一线 股指看高一线
眼下，纽约油价已跌破58美元/桶，上证综指暂守于3000点下亟待再次突破。对投资者而言，该如何把握接下来的行情走向？多位业内人士认为，2015年油价仍有较大的下跌空间，而一旦油价继续快速下跌，我国2015年的通缩形势将比2014年明显恶化，若货币政策倾向宽松，将有望推动股指再创新高。
东证期货认为，原油价格大幅下挫的根本原因在于需求持续疲弱而供给呈现刚性，这种供过于求的局面因为OPEC不减产，欲与美国页岩油“一决雌雄”的态势而进一步恶化。
“在需求端，亚太地区原油进口增速下降，而欧洲和美国对OPEC原油需求量呈现出明显的中长期下降趋势。在供给端，尽管美国页岩油成本相对较高，但OPEC想把页岩油完全挤出市场实非易事。据其推算，美国页岩油公司的石油开采成本约为45-50美元/桶，距离当前WTI原油价格仍有较大下降空间。”东证期货表示。
中金公司大宗商品组认为，基于对宏观判断及OPEC可能不减产的预期，2015年原油（布伦特）平均价格可能在82美元/桶左右，2015年平均油价下跌20%左右。这将给中国带来约470亿美元贸易收益，相当于0.5个百分点GDP的国民收入增长，促进居民收入和企业利润增长。
中信证券认为，原油价格下降30%，降低CPI约-0.18个百分点，降低PPI约-1.23个百分点。测算显示，原油价格下降-20%到-50%，将在未来一年降低我国CPI约0.12到0.31个百分点。
针对国际原油价格持续走低的态势，展望到2015年底，东证期货提出3种情景假设，一是Brent油价月度均价逐月下跌1美元/桶；二是Brent油价月度均价逐月下跌2美元/桶，直到下跌至并稳定在60美元/桶的水平；三是Brent油价月度均价在2015年初跌破70美元/桶，并快速逼近且稳定在60美元/桶的水平。
东证期货认为，无论是上述哪种情形，2015年全年的PPI同比均值将弱于2014年全年的PPI同比均值，通缩形势明显恶化。“在经济下行压力日益增大的环境下，高层政策制定者绝不希望看到通缩形势继续恶化，因为持续恶化的通缩环境会造成企业盈利能力走弱，债务负担加重，经济继续下行，最终将危及就业稳定。”
东证期货判断，在当前稳增长意味渐浓的背景下，央行降息降准和人民币适度贬值将会是最优的政策组合拳，有助于无风险收益率下行，从而推动股指再创新高。“现阶段，我们将Brent原油目标价设定在60美元/桶，对应上证指数目标点位从2800点上调至3100点。如果未来Brent原油价格逼近50美元/桶，对应上证指数目标点位将在3500点。总体而言，油价看低一线，股指看高一线。”
