通胀降压利好A股走牛
如果诸位看官以为油价涨跌只是成本效应在各大行业板块的体现，那就太低估了“商品之王”显赫的威力。作为全球大宗商品的领头羊，原油走势不仅与我国的GDP、CPI、PPI等重要数据存在相关性，还可能干扰国家的经济管理与货币政策等。
因中国是石油净进口国，油价下跌的最直接影响是增加经常账户顺差，贸易收益带来国民收入增长。据中金公司简单粗略估算，国际原油价格平均每下行10美元，中国企业和居民将节省开支1070亿元，约相当于2013年GDP的0.2%（未考虑成品油的直接净进口的影响），相当于全部A股上市公司利润的约4.5%。
中信证券日前的测算结果进一步表明，原油价格下降20%到50%，将在未来一年提升我国GDP增速0.14到0.36个百分点，若原油价格下降30%，将在未来一年提升我国GDP增速0.21个百分点。
值得注意的是，作为价格指数的重要组成部分，油价回落形成了一个利好股市的连锁反应：“油价回落→大宗商品价格回落→中国CPI回落，货币政策倾向宽松→企业成本降低，经济增速下滑预期逆转→A股反弹”。
受持续下跌的油价拖累，近几月我国CPI、PPI已有回落迹象，维持通胀目标的难度增大。国泰君安证券指出，原油价格走势与通胀指标的变化方向基本一致，2014年6月至9月，原油价格同比下跌近17%，7月到10月CPI、CPI食品、CPI同比下降了约0.76%、1.1%和0.48%（有一定滞后性）；7月到10月，PPI同比下降1.37%，原油价格下跌导致了1.37%。
截至今年11月，中国CPI通胀进一步跌至同比上升1.4%，比上月下降0.2个百分点，创2009年12月以来新低。与此同时，11月的PPI通胀从10月的同比下降2.2%进一步跌至同比下降2.7%。
考虑到今年首11个月平均通胀为2.0%，远低于全年同比上升3.5%的目标。海通国际认为，低通胀压力为未来数月的进一步货币宽松留有空间，尤其是通过降准，以稳定经济。
“随着我国CPI数据接连跌破2%的水平，我国将会对货币等重大政策做出适度的调整。”业内人士认为，一旦中央政策发生明显转向，这将为股市的持续企稳带来更多预期。
摩根士丹利华鑫证券日前表示，通缩风险上行也是中国央行货币政策转向宽松的重要推动力。只要经济增长乏力，融资成本下不来，那么央行就会不断地推出宽松，而相当部分的流动性将会流入资本市场，推高股票、债券等资产价格。这就形成了类似“格林斯潘看跌期权”的“央妈看跌期权”。
英国《金融时报》报道指出，石油主要通过与美元的密切关联来影响资本市场。当油价上涨时，美元对其他货币通常会贬值。这一相关又导致了其与新兴市场国家股市的第二重相关，即美元走弱时，新兴市场股市通常出现牛市，反之亦然。
“对于刚从底部走出来的A股而言，油价暴跌将促使形成政策发生转向及企业整体运作成本出现大幅下降的格局，由此会对股市形成中长期利好。同时，也为市场的持续性回暖创造更大的想象空间。”郭施亮说。
