(二)螺纹钢期货弱势运行，表明未来经济下行压力大
螺纹钢主要用于房地产业，是观察房地产形势的重要期货品种。另外，螺纹钢在房屋建造初期使用，与房地产新开发投资密切相关，我国固定资产投资受房地产新开发投资影响较大、投资拉动又是我国经济增长的主要驱动因素，因而螺纹钢也是观察我国未来经济增长的重要期货品种。今年以来螺纹钢累计下跌15.6%，且二季度跌幅较一季度有所扩大，表明我国房地产形势不容乐观。数据也显示，今年1-5月房地产新开工同比下降18.6%，房地产投资名义增速从去年19.8%下降至今年1-5月14.7%，下降约5个点。若按房地产及相关产业对我国GDP贡献约占20%来计算，房地产投资下行将拖累GDP增长约0.5-1个百分点。
(三)国债期货收益率相对高位，表明实体经济融资成本较高
虽然今年以来国债期货价格有所上涨，5年期国债收益率有所降低，但从长期看仍处于高位，表明实体经济的融资成本仍然很高。其原因在于社会融资总量虽然回升但仅有少量新增融资进入实体经济。截至2014年5月，社会融资总量回升至16.7万亿，此前该值已经连续下滑3个月，但仍较去年同期的18.8万亿少2.1万亿。并且真正进入实体经济的新增融资占社会融资总规模的比重已经降至13%，不仅低于2009-2010年间经济刺激计划实施阶段，也低于危机前的水平。
三、结论及建议
二季度以来，期货市场释放出了一些明显的经济企稳信号，但目前经济中仍存在一些复杂因素，尤其是部分行业产能过剩、房地产投资下滑以及实体经济融资成本较高等突出问题，会对今、明年经济增长带来较大的压力。从期货市场来看，可以从完善期货市场功能及制度安排等入手，更好地促进经济“稳增长”和“调结构”。
一是加快碳排放权市场的建设步伐。加快碳市场建设有利于加速淘汰过剩产和促进产业转型或升级。以钢铁为例，按照吨钢综合能耗590千克标准煤计算，淘汰100万吨钢铁产能就可减排约150万吨二氧化碳，以目前我国试点交易碳价平均约50元/吨粗略计算，则相当于能够补偿企业7500万元。在当前钢铁行业不景气形势下，市场化补偿对企业淘汰过剩产能的激励效果将非常突出。
二是加快推动产业客户参与商品期货。产业客户参与期货市场，可以充分利用期货市场套保等机制，在不利的经济环境下或经济下行阶段也能增加盈利能力，从而也能较好地稳定经济增长。有色金属行业就是最好的例证，其行业盈利表现要强于其他相关行业。目前我国大中型有色企业中，有95-100%的采矿冶炼企业、70-80%的加工企业以及接近100%的贸易企业参与期货市场，进行套期保值和对冲经营风险。相比之下，由于目前我国钢铁等期货市场发展还处在培育阶段，产业企业参与期货市场不够，导致行业成本处于高位、赢利水平低下。
三是加快发展和完善金融期货市场。发达的金融期货市场，一方面可以为金融机构对冲风险、提高资本市场的稳定性和吸引力，另一方面可以为利率市场化提供支撑和服务。金融期货市场越发达，金融现货市场的效率就会更高，对实体经济而言就能更有效降低企业的融资成本。(王硕洁 )
