当A股有望迈入ETF期权时代的此刻，“可乐(call)”和“葡萄(put)”，你不可不知。通过ETF期权“喝可乐”、“吃葡萄”，你会发现，很多投资的纠结可以通过选择得到解决。为投资者提供选择的权利和选择的自由，这原就是期权(op-tion)的本意。来看看“可乐”怎么喝，“葡萄”怎么吃吧!
一、什么是ETF期权?
ETF期权是以ETF为标的的期权。要了解ETF期权，首先我们来介绍一下ETF。ETF(Exchange Traded Fund)是交易型开放式指数基金，可以像股票一样在二级市场上买卖，也可以通过ETF成份股直接向基金管理人申购赎回ETF份额。ETF是指数化的投资，投资ETF可以避免单只股票交易中常常出现的“指数涨了，股票却跌了”的状况。
接下来，让我们共同分析投资者在投资ETF过程中可能碰到的一些“困境”，然后再解释ETF期权在帮助投资者应对这些“困境”所起的作用。
投资者买入了ETF就相当于做多了某个指数，然而在实际买卖ETF的过程中，经常会存在着各种“无奈的后悔”，比如看涨的时候不敢买，买了以后又担心跌。
下面便是我们经常会遇到两种窘境：
第一种情况是，我看好上证50指数上涨，但指数点位正处于相对的高位(比如：1.600元/份)，此时我面临的窘境是买还是不买呢(上证50ETF)?
如果我买了，那事后ETF价格跌破1.600元，我会后悔；如果我没买，那事后价格蹿升到1.700元，我也会后悔。
如果现在市场上有这样一份合约，合约内容写着：我在一个月后有权以1.600元/份的价格买入10000份上证50ETF。
如果一个月后ETF价格高于1.600元，那么我就行使合约中的权利，仍然以1.600元/份的价格买入ETF；如果一个月后ETF价格低于1.600元，那么我就放弃合约中的权利而已。
这样的合约实际上给予了一个权利：我在一个月后以1.600元/份买入10000份ETF的权利。这便是ETF认购(call，也即本文题中的“可乐”)期权，赋予了投资者买入ETF的权利。
第二种情况是，我上个月以1.500元/份的价格买入了10000份上证50ETF，一段时间后基金市价已涨到了1.600元/份，此时我面临的窘境是抛还是不抛呢?如果我抛了，那事后ETF价格涨到1.700元，我会后悔；如果我没抛，那事后ETF价格回落到1.500元，我也会后悔。
如果现在市场上有这样一份合约，合约内容写着：我在一个月后有权以1.600元/份的价格卖出10000份上证50ETF。
如果一个月后ETF高于1.600元，那么我就放弃合约中的权利而已。如果一个月后ETF低于1.600元，那么我就行使合约中的权利，仍然以1.600元/份的价格卖出10000份ETF。
这样的合约实际上也给予了另一个权利：我可以在一个月后以1.600元/份价格卖出10000份ETF的权利。这便是ETF认沽put，也即本文题中的“葡萄”期权，赋予了投资者卖出ETF的权利。
从上述两个情况中，我们可以引申出ETF期权的概念：一种约定在未来买入或卖出ETF的权利的合约。合约买方先支付一定数量的权利金，获得在未来某一时间以某一价格买入(或卖出)一定数量ETF份额的权利，但不承担必须买入(或卖出)的义务。合约卖方则先收取一定数量的权利金，一旦买方行使了合约中的权利，卖方必须承担相应义务。
