供应压力巨大 鸡蛋远月价格恐高处不胜寒

虽然6月是消费淡季，但是鸡蛋现货价格维持在4—4.2元/斤，高于近三年历史同期价格，高蛋价充分印证了今年鸡蛋供应减少的状况。同时，鸡蛋期价持续上涨，尤其是远期合约涨幅较大，并且远期合约对现货升水创出上市以来最高值。笔者认为，今年养殖利润大幅增加必将加速规模化养殖进程，明年鸡蛋供应压力巨大，远月合约价格或高处不胜寒。

高升水合约面临较大的风险

7—8月天气炎热，蛋鸡产蛋率将进一步下滑，而今年中秋节较往年有所提前，7月中旬食品厂就将启动节前备货，需求放大遇上供应减少必将助推上涨行情加速。而期货市场提前反映这一预期，在本月现货价格保持平稳的格局下，鸡蛋期价持续上涨，1409合约价格再次逼近前期高点，1501、1505合约价格则创出新高。

当前，1409合约较现货升水1100元/500千克，现货价格每斤要上涨1.1元，到9月或实现与期价同步。目前现货价格能否快速大幅上涨成为后市焦点，如果现货价格涨幅不如预期，那么1409合约期价就将面临回落风险；如果现货价格涨幅超过预期，那么1409合约期价仍有上升空间。据笔者调研，多位现货人士对当前期价高升水表现出谨慎态度，更多地认为期货市场放大了未来上涨的预期，期价高升水或难长时间维持。

养殖利润可观，远期卖出保值正当时

据统计，2012年蛋鸡养殖亏损2.33元/羽，2013年亏损4.77元/羽，连续两年亏损导致中小散养户加速退出市场。但今年前5个月平均养殖利润已经达3.81元/羽，随着蛋价的再度上涨，今年蛋鸡养殖利润或创出历史新高。当前养殖利润即使可观，短期内也很难促使中小养殖户重启旧业，鸡蛋供应偏紧格局还将延续。

值得注意的是，高利润必将促使规模化、专业化养殖成为市场主力。据统计，今年国内大规模蛋鸡养殖场投建数量创历史新高，在明年将形成有效供给。同时，目前坚持下来的散养户盈利丰厚，在积累一定利润后，仍有扩大养殖规模的动力。明年鸡蛋供应压力不可小觑，而鸡蛋需求增长幅度有限，鸡蛋供不应求的格局在明年将彻底扭转。

近几个交易日，远月1501、1505合约被多头资金推高后，期价已经大幅高出历史同期现货价格，未来面临巨大的下跌风险，因此当前养殖企业可以根据自身的经营情况，在选择扩大饲养规模的同时采取卖出保值策略，在远期合约上建立空头头寸，提前以高价销售鸡蛋，锁定非常丰厚的养殖利润。

作者单位：良运期货