期指总持仓创新高 空头主力大幅增仓

期指在经历了之前两周的连续低位震荡之后，在本周一突然快速拉升。当月合约IF1405上涨1.91%，一举创出近9个交易日新高，再加上现货盘面罕见的“煤飞色舞”行情，使人在连绵的下跌中再次看到了一丝希望。但接下来连续的三根阴线完全吞没了周一的涨幅。

从期指的各项数据上看，周一的快速上涨伴随着总持仓与主力净空单，双双刷新历史新高。这表明期指的主力空头在周一的上涨中，曾猛烈地加仓空单，行情在接下来的短短3个交易日，回吐了所有涨幅就不足为奇了。

总持仓数据上，期指总持仓在周一增加2920手至147623手，再度刷新历史新高。可以看到，进入到5月以来，总持仓加仓的态势尤为迅猛，自5月5日至5月12日，在6个交易日内总持仓就增加了16523手，这种情况在历史上较为罕见。

以今年为例，6个交易日加仓超过16500手的情形只在4月初出现过一次。3月31日至4月8日，总持仓在6个交易日内加仓达到20227手，期间当月合约出现高达4.65%的累计涨幅，但最终仍是昙花一现，上述涨幅在4月底之前就已被吞噬殆尽。将时间延伸到2013年，同样的情形也只出现过3次，分别是在2月6日、3月25日和5月9日，这三次的快速加仓成就了短期内明显的涨幅，而这样的涨幅同样在接下来的一周至一个月的时间内被完全回吐。

上述的研究或许可以衍生出这样一个提示，当期指总持仓在短期内出现快速的加仓，合约在此期间也伴随有明显的上涨，那这时应该保持一份谨慎，而不是盲目的乐观。

主力持仓数据方面，中金所盘后公布的数据显示，主力席位净空单在本周一的上涨中猛增3609手至21491手，刷新了去年6月3日20482手的历史新高，并在周二、周三继续保持增加，截至周三收盘已经达到22863手。主力净空单的增加直观地表现出主力席位对于后市的沽空，虽然其中多少包括了套保盘的因素，但如此短时间内，净空单的快速增加或许很难用套保来解释。

除了上述提到的6月3日主力净空单达到20482手之外。在2014年1月29日、30日两天，主力净空单也曾短暂地越过20000手大关。从这仅有的两次先例来看，行情在后市均出现了明显的大跌，去年6月的情形自然不用多说，整个6月最大跌幅超过20%，连续的暴跌至今仍记忆犹新。而2014年1月29日、30日，当月合约虽然在之后的短期内出现快速反弹，两周上涨近5%，但随后连续的阴线仍让行情更下了一层台阶。

综上，本周双双刷新历史新高的总持仓和主力净空单均表现出危险的信号，期指的颓势在短期内或许还很难得到逆转。

（本报数据研究部 费天元 编辑 张巘）