新产能投放 PTA6000关口岌岌可危

预计5 月下旬国内总产能将上升至3998 万吨

4月以来，PTA期货再度出现探底走势，并跌破3月的低点。目前来看，PTA上下游多空因素交织，PTA期价短线将以低位振荡为主。

减产支撑PX价格

亚洲石脑油市场近一年来表现坚挺，而PX价格受供需格局及PTA拖累表现疲弱，这使得PX和石脑油之间的价差逐步缩小，PX生产亏损日益增大。当前，PX与石脑油之间的价差已经跌落至220—250美元/吨，大大低于300—350美元/吨的盈亏平衡区间。

自3月下旬开始，国内外部分PX装置开始减产。虽然最近国内部分PTA装置结束检修，对PX需求有所增长，但因亏损严重，PX生产商减产意愿增强，亚洲多套装置计划在5—6月检修。亚洲PX5月合同价谈判失败，PX价格降至1150美元/吨（FOB韩国）一线，但受减产支撑，短期PX价格大幅下跌的可能性不大。

PTA库存回落，新产能投放

自3月以来，PTA去库存化收到了良好的效果。据交易所数据，PTA仓单数量从3月31日的73263张降至5月5日的41694张，流出3万多张超过15万吨。另据CCF测算，PTA的社会库存、港口库存、PTA工厂库存在经过3—4月的消耗之后，都已经降至合理水平。

但从产能来看，今年国内新增的PTA产能较多，尤其4—5月增加量较大。目前逸盛宁波4期220万吨和翔鹭2期150万吨装置开始投入生产，国内PTA总产能达到3698万吨。目前试车中的翔鹭石化福建漳州2号150万吨装置将在5月中旬正常生产，而5月下旬，虹港石化一套150万吨装置预计投产，届时国内PTA总产能将上升至3998万吨。新产能大量投放，势必给当前的PTA市场再度施加供应压力，经历了一轮去库存过程的PTA市场将面临库存再次上升的尴尬。

下游市场需求走弱

目前纺织服装传统旺季接近尾声，聚酯负荷自82.6%微跌至82.5%，江浙织机负荷自上月底的78%回落至72%，江浙加弹开机指数自90%回落至87%，PTA负荷则从71.7%大幅回升至82.5%。聚酯环节4月利润情况好转，产销率较高，产品库存下降，但月末以来，随着需求回落，这种情况开始改变，产销开始下降，库存开始回升。在5月5日闭幕的第115届广交会上，采购商到会量和出口成交量双双下降，市场忧虑情绪增强。

综合来看，目前PX装置开工率较低，PX价格受减产支撑下跌动力不大。PTA行业3—4月的减产已经取得一定成果，但目前最大的压力来自PTA新产能的投放，PTA库存开始重新积累，而下游聚酯和织机开工率也有所下滑，聚酯产品库存开始增长。基本面转弱使得PTA期货短线仍以低位振荡为主，或考验6000点整数关口。 （作者单位：中国国际期货）