商品现货指数与多层次大宗商品市场体系构建（2）

三、构建多层次的商品市场体系是历史重大课题

党的十八届三中全会明确提出，让市场在资源配置中起决定性作用。但是，不完善的商品市场体系对市场作用的发挥会构成显著的制约。在经济发展方式转变的攻坚时期，借鉴国际经验加强顶层设计，构建符合客观规律的中国特色大宗商品市场体系显得尤为迫切。

（一）构建多层次的商品市场体系成为共识

让我们欣喜的是，构建多层次的大宗商品市场体系已经成为相关各方的共识。前不久，有业内人士向中国证券报记者透露，有关部门对推进期货市场建设已经有了较为明确的布局。其中最为重要的一个方面就是构建多层次的大宗商品市场体系。所谓的多层次大宗商品市场体系被学者形象地描述为一个“金字塔”式的结构。现货市场是金字塔的塔基部分，满足不同实体经济参与者对商品的实际需求。远期交易是金字塔的塔身部分，将商品交易由现在延伸到未来。而期货交易作为金字塔的塔尖部分，起到发现现货价格和规避价格波动风险的作用，在前两种交易方式的基础上产生和存在。也正是因为期货交易对现货交易和中远期交易的这种依赖性，我们把期货称为衍生品，而中远期交易也可以看作是现货交易的衍生品。

（二）构建多层次的商品市场体系条件渐趋成熟

伴随着信息技术的发展，大宗商品交易组织形式和交易方式发生了巨大变化。期货市场认识深化，市场参与者结构趋于合理，地方政府主导的现货电子交易市场发展迅猛。基于这一现实，从两方面着手构建多层次的大宗商品市场体系。从规范现货市场入手向上延伸，为中远期市场提供基础土壤；从期货市场出发下延伸，为中远期市场提供规范化、标准化的接口，逐步形成功能完备，市场结构健全、各层次协调发展的商品市场体系和与之相适应的规则体系。

四、现货指数对多层次商品市场体系构建的战略价值

指数作为高度标准化集中化的信息的表达方式，具备了表征、交易参考、衍生品标的等功能，打造专业权威的商品指数关乎我国大宗商品国际地位和定价影响力。多层次大宗商品市场体系的构建关键是让商流、物流、信息流、资金流按照科学合理的方式流通运转。其中信息流渗透到市场体系的每一个层次，指数作为价格信息的高度集中自然起到极其重要的作用。

（一）基于现货市场编制商品指数有助于提升现货交易的标准化和信息化水平，有利于规范现货电子交易市场的发展。国外成熟期货市场往往会把现货价格指数作为最终结算价；

（二）商品现货指数可以作为现货市场对接中、远期市场和期货市场的工具。不同层次市场的融合关键靠信息的整合，商品指数为信息资源共享提供了基础，可以极大提升信息整合的效率，促进期现价格联动；

（三）商品现货指数可以作为衍生品设计的标的，为产品创新提供基础。从严格意义上讲，掉期、互换、基差交易等都属于现货市场的衍生品，而现货指数恰恰为这些产品设计提供了基础；

（四）商品现货指数作为现货市场的“价格之锚”，可以为交易各方提供价格基准，为相关市场主体分析、预测市场走势、制定交易策略提供重要依据，服务相关产业发展；

(五)商品现货指数作为信息的高度集中具有良好的传播特性，有助于快速提升相关市场的影响力，吸引相关资源要素向市场聚集，逐步形成源于市场、服务市场、影响市场，更准确地表征市场的良性循环。