原油供需格局转变　“大宗商品之王”失色

新华08网上海12月13日电(记者陈云富)尽管各国的宽松政策不断，2012年的国际原油表现仍较为疲弱，数据显示，纽约商品交易所油价近年来累计跌幅已超过10%，逐渐成为全球定价基准的伦敦布伦特原油期货价格也仅与去年底价格水平持平。

供应增加、全球经济疲软导致需求不畅成为“大宗商品之王”失色的主要原因，在众多分析机构看来，虽然地缘政治因素的威胁仍在，但产量的增长加上需求仍难有较大改善的预期仍使2013年国际油价面临相同的压力，超高油价的状况或难再现。

“大宗商品之王”失色

2012年即将收官，大宗商品投资收益的“成绩单”也基本确定。统计数据显示，主要大宗商品除了农产品以及黄金白银等贵金属外，包括金属、能源化工等工业类产品几乎“全军覆没”。在国内市场，钢材期货价格累计下挫近13%，基本金属之一的铝价尽管下挫不到4%，但已连续三年收跌。

国际市场上，除了跟踪一篮子农产品价格综合表现的CRB农业指数累计大涨逾13%外，跟踪工业金属以及能源价格综合表现的CRB工业金属指数和CRB能源指数均大幅下挫，其中CRB工业金属指数累计下跌1.06%，跟踪一篮子能源价格表现的CRB能源开采指数则大跌15%。

作为最受关注的能源商品，国际油价在2012年表现疲软。尽管包括美国、日本以及欧洲等经济体再次掀起新一轮的量化宽松潮，但逐渐沦为区域性定价基准的纽约商品交易所原油价格指数较去年下跌了11%，结束了此前连续三年上行的趋势，交易量不断提升并逐渐成为全球定价参考的伦敦布伦特原油期货价格也仅与去年持平。

事实上，在美联储宣布“加强版”的QE3后，国际油价也在短暂冲高后迅速回落，纽约商品交易所原油期货13日亚洲电子盘价格下跌0.5%，基本回吐了前一交易日的涨幅。“与2011年有所不同的是，今年全球一些重要经济体的央行再次掀起了一轮量化宽松潮，但原油价格到目前基本都没有太大的反应，显示出市场的疲软态势。”分析人士指出。

不过与2011年相比，2012年的国际油价“过山车”大幅波动有所收敛。“基本上，今年的高点比去年低5美元左右，低点也比去年的低点高5美元左右，全年的均价事实上跌幅并不大。”中银期货分析师刘浚表示。

供需格局转变

在众多分析人士看来，原油之所以鲜有对量化宽松等政策作出反应，重要的因素即是市场供需格局的变化，由于产油国的增产，加上经济疲软需求疲弱，尽管地缘政治因素的短期危险仍在，但原油供应充裕的状况仍限制了市场的涨势。

新湖期货投资咨询部经理祝捷表示，从供应上来看，欧佩克的产油量基本维持在每天3100-3200万桶左右，高于市场的预期，加上重要的原油需求国美国的原油产量创下了新高，对外进口量减少，原油的供应量持续小幅过剩。“但从需求上来看，由于经济的不景气，除了美国的原油进口量下降外，欧洲市场的需求也不佳，市场整体存在过剩。”祝捷说。

在分析人士看来，国内市场原油的进口量成为不多的亮点之一。海关总署公布的数据显示，1-11月份，国内进口原油2.47万吨，较去年同期增长了6.7%，进口额2020.16亿美元，较去年同比增长12.8%。“国内进口量的增加更多可能是储备的需要，尤其是在地缘政治紧张的背景下。”刘浚认为。

事实上，由于美国原油产量的飙升，加上需求的疲软，石油输出国组织欧佩克原油产量正面临着减产的压力。欧佩克的数据显示，11月份，产油国沙特生产原油949万桶，创下了一年来的低点，较前一月减产23万桶，由于沙特的减产，欧佩克成员国11月份的累计产量跌至每天3078万桶，也几乎创下了一年来的低点。

“2013年全球原油市场面临的最大挑战就是全球经济的不确定性。”欧佩克在最新的月报中预计，尽管原油需求预计在2013年略有增加，但受到经济低迷的影响，2013年上半年的原油需求增长可能依然不如预期。

2013年油价表现仍有赖基本面改善

分析人士指出，尽管包括美联储等全球主要央行再次掀起了新一轮的量化宽松潮，但2013年原油价格的表现仍有赖于基本面的改善。

“地缘政治的因素尽管会增加供应中断的危险，但常常也是较为短期的因素。”祝捷表示，由于中东局势的影响，2012年国际油价起伏不定，包括伊朗核设施、计划等不时或再次冲击市场，但并不会改变长期的走势。

在一些分析人士看来，对于2013年，事实上相对更为看好美国经济增长对原油的支撑。由于美联储继续推行QE政策刺激经济，加上市场总体对“财政悬崖”的解决进程较为乐观，以及量化宽松潮带来的风险偏好上升，国际油价依然具备一定的上行动力。

“不过2013年市场的供应增长对价格的支撑很可能不如预期。”刘浚也认为，除了地缘政治因素的不可预期因素外，一方面，尽管中东地区沙特由于油田关系减产的可能性较大，但伊拉克的原油产量正大幅提高，欧佩克整体减产的幅度并不大；而另一方面，非欧佩克国家在明年的增产潜力并不小，除了加拿大油砂产量、美国原油产量继续增加外，巴西此前因为漏油事故减少的产量预计在明年也会回升，此外，随着苏丹和南苏丹签署协议解决油管、港口出口石油的费用争端，南苏丹的原油出口量预计也将逐渐从目前的每天10-20万桶恢复到之前35万桶的水平。

“原油市场的供应显得较为充足，价格的走势仍有赖于经济增长带来的基本面需求的改善。”在分析人士看来，尽管页岩油气的开采由于技术等方面的原因还不能对原油供应的短期带来较大冲击，但受到经济增长的放缓，原油的供需格局无疑已有所变化。

“由于全球主要经济体多数宏观经济趋好，需求旺季来临，以及美联储扩大量化宽松的提振，虽然短期不排除油价走出一波反弹行情，但全球经济复苏不力仍将长期抑制石油需求增长，而且当前石油供应充裕，后期国际油价预计仍将会处于弱势的震荡中。”永安期货的分析也认为。