4月全球煤市需求不振 后市弱势震荡格局难改（3）

二、国内煤炭市场

1、动力煤：大秦线检修拉升煤价 高库存低需求后市上涨乏力

4月份，国内动力煤市场整体稳中小幅上行。港口方面，受大秦线春季检修影响，煤价持续上涨，但下游电厂需求不旺，上涨动力逐渐减弱。内陆方面则整体持稳，部分地区出现小幅涨跌。

全月港口动力煤市场延续3月底的涨势，但涨幅逐渐收窄。截至4月25日，环渤海地区港口平仓的发热量5500大卡市场动力煤的综合平均价格从月初的782元/吨涨至787元/吨，月累计涨幅为5元/吨。

从市场层面来看，4月5日至27日，大秦线春季检修如期展开。受此影响，秦皇岛、曹妃甸等主要中转港口煤炭库存下降，环渤海地区市场动力煤价格持续回升。然而宏观经济景气程度不足、主要电力企业煤炭库存偏高、航运价格持续下滑等因素，降低了沿海地区消费企业对国内动力煤的采购热情，制约着港口动力煤市场的价格上涨。

图表2  环渤海动力煤综合平均价格历史趋势（数据来源：新华社多媒体数据库）

煤炭产地方面，山东地区市场平稳运行。中上旬山东调价政策尚未出台，各矿仍执行3月份的价格以及相应的量价优惠政策。后期受成交偏弱的影响，兖州地区大矿增加了量价优惠政策，稳定了当地煤价；山西地区动力煤车板价格整体持稳。朔州秦港流向煤价月初受大秦线检修的拉动而上调，中下旬长治地区由于当地煤矿发生透水事故，煤矿停产进行安全整顿，导致原煤供应略紧，煤价得以支撑；陕西地区，动力煤市场成交乏力，中旬关中地区动力煤价出现一定波动，价格回调，陕北地区则因供应比例相对较小，未受到明显影响；华东地区煤炭市场需求不旺，电厂煤耗增长乏力，月末煤价稳中有跌。

4月底，全国重点发电企业存煤8071万吨，平均可用天数为22天，其中江苏、浙江、福建、广东、山东分别可用24天、15天、41天、19天、27天，以上沿海地区耗煤大省存煤数量和可用天数几乎全部处于高位。截至27日，浙能、上电等六大电厂合计存煤数量达到1461万吨的高位，与4月5日相比，不但没有下降，反而增加了109万吨。

目前，动力煤进入传统销售淡季，季节性居民用电处于低谷，工业需求也上升不大，港口和电厂煤炭库存高企，同时持续下滑的国际电煤价格也将刺激煤炭进口增加，加重国内电煤价格上行压力。港口方面，大秦线检修结束，港口动力煤库存将逐步回升，预计未来一段时间，动力煤市场将呈供大于求的态势，煤炭价格上涨动力逐渐消退，甚至可能小幅回调；内陆方面，由于下游用户动力煤库存持续高位，煤价也有下行压力。

2、炼焦煤：成交清淡大矿下调煤价 后期或将弱势盘整

4月份，国内炼焦煤市场整体弱势下行，成交低迷。山西、山东、黑龙江等地区的大矿纷纷下调地销炼焦煤价格，受此政策传导，下游焦煤采购价格也出现明显下调。

分地区来看，山西地区，月初大矿就开始实行以低品质焦煤直接降价和高品质焦煤量价优惠政策为主的调价政策，但市场仍继续弱势下行，省内焦化企业收紧产量，对焦煤采购极为消极；东北地区，月初受3月份辽宁煤矿事故影响，煤矿安全检查力度增大，部分地区资源偏紧，大矿成交情况良好。后期受山西大矿调价影响，龙煤集团部分低品质煤种价格下调；山东地区，全月炼焦煤市场弱势下行，交投气氛转淡，洗煤厂关停情况依然较为严重，煤矿库存压力凸显。迫于兖矿调价的压力，月中开始山东大矿炼焦煤价格均纷纷顺势回落，幅度在20-30元/吨；青海地区，炼焦煤市场平稳运行，煤价保持稳定，成交一般。当地四大生产焦煤企业煤矿开工率逐渐好转，焦煤供应量不断上升，但目前国内钢厂炼焦煤充足影响，采购热情不高，导致成交低迷，自年前煤企对焦煤价格调整后，至今维持价格不变。

下游市场方面，4月份焦炭市场整体弱势小幅下行，主产区跌幅在10-40元/吨不等，部分前期调整幅度较小的焦炭资源进一步回调，而前期调整到位的焦炭资源暂时保持稳定。终端钢材市场则先涨后跌。全月钢厂库存增加明显，整体产能过剩较为严重。迫于高成本低利润的压力，钢厂继续加大对原料采购价格的打压力度。

我们分析认为，短期内钢材市场仍将延续弱势，对原材料市场的压制不会结束，因此国内炼焦煤市场也难现起色。但目前国内大矿调价基本到位，未来继续下跌的空间不大，整体将弱势盘整。