明年一季度大宗商品仍将弱势运行（2）

相对来说，玉米市场的关注焦点更多集中于供需基本面。王娜预计，今年国内玉米产量创记录有效缩减国内玉米市场产需缺口，但12月国储入市收购再次引发现货市场供应紧张忧虑。预计春节前国储入市短线利多延续，明年一季度在新玉米集中上市后玉米期价有望恢复下跌。

软商品方面，正处于榨季的白糖可能持续颓势。申万期货农产品分析师施磊接受《经济参考报》记者采访时预计，白糖在明年上半年难有起色，随着春节旺季的结束，白糖市场将迎来2至5月份产量高峰期和需求低迷期，届时价格下行压力较大。但从宏观角度来看，整个金融市场都将面临动荡，白糖也难独善其身。

能源化工：或现阶段性行情

“2012年能源化工类商品将面临诸多不确定性因素。”光大期货能源分析师唐嘉宾接受《经济参考报》记者采访时预计，对于原油来说，若欧债问题得以缓解，伊朗战事不爆发，原油全年均价或小幅攀升至115美元/桶；否则不排除油价跌至2008年危机时的30美元/桶。

对于LLDPE，供应面的变化决定着价格走势。唐嘉宾认为，国内供求平衡仍主要取决于进口状况，预计上半年由于价格内外倒挂进口货源的冲击较小，春节之后或将出现阶段性货源不足的情况，L1205合约价格再度回到万元关口上方的概率较高。

PVC价格更多受需求因素的影响。唐嘉宾认为，国内PVC价格进一步下降的空间非常有限。如果需求改善，PVC价格或再到8000元/吨上方；如果需求继续恶化，6300元/吨未必是坚实底部。

PTA方面，唐嘉宾预计，2012年一季度PTA不会出现趋势性大行情，上游PX的供应变化以及下游聚酯的需求变化会产生如2011年下半年似的阶段性行情。

此外，唐嘉宾预计，一季度甲醇价格难有较大突破，需求疲软将引导期价以弱势整理为主。春季过后，传统下游刚需影响将带动甲醇价格上扬，期价有望跟涨。

基本金属：依赖行业周期波动

尽管基本金属在四季度随着市场情绪波动不时走出“过山车”行情，但分析人士普遍认为其弱势格局目前未有转向的势头。

中国国际期货分析师曾宁在接受《经济参考报》记者采访时表示，综合各方面因素，明年不存在推动铜价趋势性上升的宏观条件，而基本面的变化成为决定铜价走势的主导因素。

“明年宏观经济形势仍然不容乐观，欧洲国家将在赤字与衰退的漩涡中越陷越深，特别是一季度可能再度面临欧债系统性风险的集中释放。”曾宁认为，美国经济尽管温和复苏，但美元中级反弹将打压铜价；中国经济继续降温也将降低铜的需求。

从行业来看，曾宁预测，2012年全球铜的供需格局将发生改变。一方面是全球铜需求增速放缓，另一方面，明年全球铜供应的紧张程度有望缓解，全球铜供需将转向平衡。而由于供需失衡的格局得到缓解，铜价炒作空间将缩小，铜价表现将更依赖于行业周期的波动。

“从宏观和行业背景分析，我们认为在欧债危机、美元反弹的打压下，明年一季度前金属市场将保持弱势格局，预计伦铜和沪铜将分别调整至6000美元、45000元一线。”曾宁说。