两周内高盛空转多 商品市场热点频频切换（3）

　　商品投资新热点

　　主持人:今年以来大宗商品市场热点频频切换,这是什么原因?

　　王化栋:一方面经济缓慢复苏,货币贬值的大背景没变;另一方面,大宗商品经过两年多上涨,整体已经达到一个新的更高的平台,考虑到世界经济复苏缓慢,而各国宽松货币政策又面临逐步退出,一些品种单边的牛市可能已经结束,加上主权债务、货币政策、自然灾害和地缘政治等的变化,所以会表现高位震荡,热点频繁切换的局面。

　　主持人:接下来哪些品种或者板块会有比较大的表现?

　　王化栋:三季度如果CPI高位回落,货币紧缩接近尾声的话,股指应该会有所表现。四季度是豆类油脂的消费旺季,春节消费占全年消费的30%,备货需求将在10月中旬之后对豆类油脂产生支撑,从而拉动豆类油脂价格上涨。早籼稻受干旱和洪涝影响会有减产;能源价格如果推进改革的话,焦炭会有表现。而保障房的建设会加快,届时螺纹钢、PVC、铜等都将有所表现。

　　主持人:下一次加息会在什么时候?对于商品市场,有没有“最后一根稻草”的存在?

　　王化栋:如果没有新涨价因素发酵,下半年的CPI应该逐月回落,加息的紧迫性不强。对于商品市场,2月份我们建议投资者撤出的棉花、天胶等品种已经有较大幅度的下跌,而塑料、PTA等调整也较充分,至少从年内来看,所谓的“最后一根稻草”可能并不存在。

　　李谦:下一次加息时间比较难回答。但是我个人认为下半年应该还是会有一到两次加息。

　　主持人:2011年以来期货业发展形势更为严峻,流动性紧缩有没有影响到市场?

　　王化栋:从整个期货市场来看,应该说上半年整个市场的整体成交规模实际上是增速放缓,甚至很多品种出现了下滑情况。这主要是因流动性紧缩影响着整个资金的成本,而且大宗商品价格已经处于高位。所以相当长时间期货大宗商品价格处于一种高位牛皮市状况,市场成交规模有所放缓。另外,面对去年火爆的期货行情,为了抑制市场的投机,交易所采取了抑制投机的一些措施,这也对成交业务规模有影响。交易量的下滑也带来整个期货公司经营业务收入的下滑。

　　李谦:流动性紧缩对利率产品有比较大的影响,因为紧缩货币政策对利率上扬产生非常大的影响,紧缩导致资金面非常紧张,今年上半年7天回购利率平均值达到3.8,远远超过了2008年。

　　期货业需扩大创新业务范围

　　主持人:王会长认为行业可以在哪些方面进行努力来应对当前的挑战?

　　王化栋:从上半年数据情况来看,全行业的情况的确不容乐观。经过前两年的快速成长,整个行业已经处于一个大家重新的思考阶段。不过理性地看,无论哪个行业都不可能永远直线式上升,恰如市场行情一样,出现调整和波动完全是正常的。我觉得,这恰好给行业、给公司提供了进一步努力的压力和契机。

　　从期货公司的角度来看,期货公司发展的问题之一是服务方式。与证券、银行、保险等金融行业相比,期货公司的业务范围很窄,虽然推出了期货投资咨询业务,有望从通道服务转向增值服务,但要真正应对各种政策带来的挑战,期货行业需要扩大创新业务范围,变成一个真正意义上的金融企业。在这里我简单介绍一下,作为券商系的期货公司,宏源期货尽管规模还不是很大,但这几年增长速度很快,主要取决于几点,概括起来就是十二个字:“定战略,建班子,带队伍,重创新。” 从近三年来的实际情况来看,已经取得了良好的效果。(以上嘉宾观点仅代表个人)