远东石化、翔鹭石化旧装置重启预期及其影响
从PTA—聚酯角度来看，在下游聚酯产能增速有限的情况下，增加供应将压低行业利润，拖累PTA价格回升。今年聚酯计划新增产能443万吨，扣除搬迁装置后实际新增产能358万吨左右，对应的需求在308万—223万吨，旧装置全部重启后，行业产能的整体过剩量将达到690万吨（聚酯按照80%开工率计算），整体过剩程度加深。供应过剩的局面将侵蚀行业利润，刺激行业的自发调整，生产成本高的小产能将面临停车，检修装置很可能增加。
从PX—PTA角度来看，PTA产能增加将提振PX的需求量及其价格。目前国内PX的进口依存度在55%左右，进口价格的高低对PTA生产成本的影响较为显著。随着远东石化和翔鹭石化装置重启，潜在的PX需求量约为380万吨/年。虽然印度信赖装置在今年上半年有望出产品，但是需求量仍存在一定缺口，加上4—6月日韩芳烃装置检修较为密集，PX偏紧局面将阶段性加深，PTA成本支撑或再度发力。我们预计，随着下半年国内PX新增产能投产，供应偏紧格局或得到缓解。
从PX企业开工率来看，今年国家要求国内PX产量每月增加10万吨，目前可以达到每月增产7万—8万吨。中石化旗下的PX企业已经开始增产，如果产量增加10万吨/月，按照现有产能1439.6万吨计算，PX企业月度开工率要维持在75%以上才行。这种方式虽能减少PX进口依存度，令国内PTA成本对国外PX价格的敏感度略降，但是追溯源头看，油价波动对整个行业的影响并未消除。
综合以上分析，短期来看，蓬威石化PTA装置重启对PX的需求暂未有太多撬动，加上PTA装置检修以及聚酯行业的高开工率，暂未造成严重过剩局面。中长期来看，远东石化和翔鹭石化PTA装置重启的影响则较大。
