部分烯烃企业进入寒冬
不可否认，当国内MTO装置正式登上历史舞台后，其利润丰厚曾一度令市场垂涎三尺，华东MTO利润最好的时候达到3000元/吨，而如今，这种“暴利”已是明日黄花，多数装置的利润被侵蚀，只能解决正常“温饱”，有些甚至看不到希望，进入了“寒冬期”。
煤制烯烃的工艺较差，产品质量不如油制工艺。因此，煤制烯烃工业化是建立在原油价格较高、煤炭价格便宜的基础之上。但是，由于全球原油供应过剩，原油价格大跌，即使OPEC限产，目前也仅维持在50美元/桶左右，相较2014年跌去了一半。相对应，由于国家限产煤炭，煤炭价格大涨，已经涨回2010年大宗商品熊市之前的水平。
“这造成了一个现象，即质量较差的煤制烯烃的成本和油制烯烃的成本接近，甚至有时候会高于油制烯烃，这很大程度上抑制了煤制烯烃行业的发展。”金石期货分析师黄李强表示，从近期的数据来看，目前油制聚丙烯的成本大致在5000—6000元/吨，而外采甲醇制丙烯的成本已经超过10000元/吨。这使得油制烯烃利润丰厚，煤制烯烃特别是需要外采的煤制烯烃的企业处于盈亏边缘。
单从烯烃企业盈利方面来看，各工艺路线制烯烃整体利润表现不一。据金银岛资讯煤化工主管荆常婷介绍，2016年上半年油制烯烃利润呈明显下滑趋势，利润空间由年初的2970元/吨降至年中的1380元/吨附近，而CTO、MTO盈利趋势呈稳步上行走势，其间MTO多处亏损状态，年中实现扭亏为盈。CTO在煤价相对低位的情况下，整体盈利空间表现良好。步入下半年，油制烯烃利润大幅上移，11月利润空间走高至3000元/吨上方，而其余工艺路线受煤价、甲醇上涨影响，部分时段盈利空间略有下行，尤其12月末MTO盈利下滑幅度明显。截至2017年1月，MTO月均小幅亏损。
可以看到的是，自去年年末以来烯烃企业经营压力较大，除了承担更多的资金流成本及原料成本外，环保等各种因素也综合其中。采访中，一位业內资深人士也向记者证实，当前烯烃行业整体生存状况差异性较大，部分企业已经进入了寒冬。
据她介绍，由于西北的甲醇制烯烃装置多配套有上游装置，或者说接近原料产地，利润虽然下降，但仍可维持。但是，华东地区受到进口货源减少以及去年年底烯烃MTO新装置开工的影响，甲醇货源紧张，价格稳步上涨，最迅猛的时候从2016年12月初涨到12月16日，华东甲醇从2500元/吨涨到3200元/吨。特别是春节过后，华东地区甲醇价格坚挺，而聚丙烯和乙二醇价格拐头向下，这使得竞争力强、多元化经营的宁波富德等装置的盈利能力也大幅下降，处在亏损边缘。
在上述人士看来，这种状况跟最差的2013年年底至2014年年初的市场是一样的，当时也是外盘检修造成甲醇华东货源紧张，直接逼迫宁波富德和南京惠生停车。2015下半年丙烯单体价格的大幅度下跌，也导致了山东多套MTP装置停工并永久停车。
“对烯烃企业而言，会计做账的时候讲究边际成本，只要面粉没面包贵，企业还是会运行下去。但是当面粉持续比面包贵的时候，企业离关门也就不远了。”上述业内人士表示，沿海的外购甲醇制烯烃只要能覆盖住原料成本，有现金流就会运行下去；如果没有现金流，就可能很快关门。
较大变数中存有期望
当前甲醇传统下游已处于衰退时期，甲醛、二甲醚难有起色。从2017年春节后下游恢复来看，传统下游恢复较慢，如果说去年MTBE还有新增产能释放的话，那么2017年传统下游无一产品有新增产能释放。
因此，多数受访者认为，甲醇的下游需求更多还是依赖于新兴消费领域。值得注意的是，在新兴消费领域中，甲醇燃料难以出现大幅增加，因此最大的变数还是煤制烯烃。只要煤制烯烃表现良好，甲醇的下游消费才会出现较大起色。
但不可忽视的是，当前甲醇制烯烃企业被高价甲醇所困扰，尤其港口地区，甲醇价格居高不下，而烯烃价格又处于相对高位，上行空间有限。
在于芃森看来，甲醇制烯烃企业已陷入了类似于前些年二甲醚企业的困境，目前山东地区因种种原因下马或搁置的甲醇制烯烃项目已达6个，还有部分企业仅选择烯烃价格较高，甲醇价格偏低的时间段错峰生产，以博取收益。“如果甲醇价格长期居高不下，甲醇制烯烃的经济性就会大打折扣，部分已建装置停产的概率就会增大，因其甲醇用量较大，一旦出现大规模检修，对甲醇市场的冲击极大。”
对于烯烃行业来讲，目前市场矛盾仍然是煤制和油制成本的博弈，以及甲醇供给结构性不足，中游煤制烯烃产能增加造成对原材料需求上升，与终端难以消费大量烯烃的矛盾。
“在此格局之下，煤制烯烃不但面临高昂的原材料成本，同时还要面临同行的激烈竞争以及下游订单较少的矛盾。”黄李强告诉期货日报记者，尽管如此，煤制烯烃仍然是大势所趋，不会出现活不下去的局面。一旦原油价格重回涨势，煤制烯烃的经营状况就会逐步改善。
事实上，在油价30美元/桶的时候，油制烯烃比煤制烯烃有价格优势；在油价40美元/桶之上，两者趋同；在油价50美元/桶之时，煤制烯烃比油制烯烃有价格优势。目前，只是因为煤炭价格特别是甲醇价格的大幅上涨，使得之前的格局被打破。黄李强认为当前的煤炭价格已经处于高位，继续上涨动力不足，但是原油整体的趋势是向上的，因此煤制烯烃未来的前景仍然明朗。不过，这种煤制烯烃价格高、油制烯烃价格低的格局在短时间难以打破（至少今年没有可能），因此煤制烯烃行业还要经历一段很长的阵痛期。
同样，在荆常婷看来，目前上马的烯烃项目中，央企、国企占多数，企业本身竞争力就非常强。即便遇到成本较高问题，企业也可通过优化原料采购路线、调整开工，以及延伸下游衍生品等举措来整体平衡，调整企业盈利。她对烯烃企业暂时看好。“尽管新增的烯烃项目部分会存在推迟预期，但未来烯烃仍会是甲醇需求的主力军。”
不过，就目前来看，甲醇下游需求短期内出现大的好转的可能性不大。市场人士普遍认为，原油供需再平衡要到明年。因此，只有甲醇价格回落，甲醇制烯烃的经营状态才会出现好转，这可能要到下半年才会有所起色。
