加息“靴子”落地后金价的反弹
2016年12月中旬，美联储加息“靴子”落地，利空出尽，国际金价一如2015年年底美联储首轮加息后触底回升的走势，叠加对特朗普财政政策不确定性的担忧、亚洲节日销售旺季等因素，从1124.3美元/盎司附近开始反弹，一度突破1220美元/盎司。但是，相比2015年年底的反弹，目前高企的美股大大限制了金价反弹的空间，美股的强势造成SPDR黄金ETF、COMEX黄金基金多头持仓向上压力巨大。
去年年中以来，强势的美股对黄金的金融避险需求形成了关键性的压制。COMEX多头及SPDR黄金ETF均能体现避险配资方面的需求。CFTC黄金投机性多头从将近40万手的水平大跌至20万手附近，这些持仓相当一部分用于对冲美股下跌的风险，因此上涨的美股打压了黄金多头的对冲需求。可以说以美股走势为风向标的风险偏好的飙升对2016年第四季度金价的回调起到关键性的作用。另一反映风险偏好的指标，SPDR持仓在此打压下也已从950吨以上的水平减持至800吨左右。
2017年美联储加息周期
除了前文提到的特朗普当选后对金价施加的影响，就影响之深远来说，2008年金融危机以来，美联储的货币政策是黄金行情走势的主要驱动力，其在金融危机前后的降息、QE等举措是金价冲破1900美元/盎司的关键因素。随后美联储提倡的“货币政策正常化”又使得金价在此期间探底1050美元/盎司。美联储货币政策对贵金属价格的传导逻辑主要是货币政策对美元的影响及加息对本身不滋息的黄金的机会成本的影响。
2016年12月，美联储加息“靴子”落地，FOMC会议纪要预测2017年的加息次数为3次。近期美联储陆续有高官做出了对点阵图的解读，其基调及关键词都提到了对美国经济的信心、点阵图预测加息3次的合理性，但是一方面也表达了对特朗普上台后财政政策的不确定性的担忧，“循序渐进”“财政政策影响的不确定性”“观察数据”等被多次提到。
从联邦基金利率预测的加息概率来看，2月、3月、5月FOMC会议的加息概率分别为10.4%、31.5%、42.2%，显然加息预期的“炒作”还并未开始，这给“靴子”落地后的金价带来了难得的喘息时间。
