成交额较去年下降64.7%
41.38亿手、195.63万亿元——全国期货市场2016年成交数据近日出炉，因商品期货交投活跃助推，2016年全国期市成交量较去年增长15.65%，再度刷新历史新高。受股指期货管控措施延续的影响，2016年全国期市成交额则较去年下降64.7%。
股指期货市场陷入“冰点”
对于2016年期市成交额的回落，银河期货宏观发展部总经理杨一平分析说，股指期货是国内期货市场名副其实的大合约，其一手的成交额大大超过商品期货。2015年股市异常波动前，股指期货的成交额占到全国期市成交额的一半以上。2016年股指期货未能如市场预期般“松绑”，股指期货成交量、成交额大幅萎缩，也引发全国期市年度成交额的回落。
数据显示，2016年沪深300、上证50、中证500三股指期货品种成交量较去年大幅下降98.48%、95.42%和84%，成交额同比大幅下降98.83%、96.59%和89.13%。
北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越告诉期货日报记者，当前股指期货市场流动性几近枯竭，市场的基本功能——价格发现、风险管理、资产配置得不到正常发挥，预计股指期货管控措施或有望在2017年逐步“松绑”，期市成交额也有望在2017年恢复正增长。
商品期货交投活跃
2016年商品期货成交量、成交额则继续上行。多位分析人士认为，随着2016年供给侧改革的推进，去产能效果显著，部分商品期货供需结构有所改变，期、现货市场价格快速、大幅波动，增强了各类投资者入市的积极性。
中国期货市场监控中心党委书记冉华近日在接受期货日报记者新年专访时表示，截至2016年年底，全市场保证金总量约5000亿元，同比增长约25%。
格林大华期货研究所所长李永民认为，在股指期货管控措施延续的背景下，2016年场外增量资金主要进入了商品期货市场。他解释说，2016年商品期货波动幅度加剧，焦煤、焦炭等品种年度波幅达到100%以上。受行情推动，更多现货企业进入期市进行风险管理，以期货公司为代表的机构也通过CTA(商品交易顾问)、FOF(基金中的基金)持续加大对商品期货的投资，这也是2016年商品期货成交量、成交额持续攀升的直接推手。
李永民表示，2016年国内期货市场投资者结构也产生显著变化。从2016年年底全市场保证金规模来看，较2015年年底增长约25%，而仅期货公司资管业务规模就从2015年年底的1063.75亿元增长到2016年前11月的2769.53亿元，增长了1.6倍。这预示着全市场机构投资者占比大幅上升，对应的散户占比有所减少。
在重庆莲华投资总经理吴奇峰看来，2016年商品期货整体呈振荡上行的态势，焦炭、焦煤涨幅最大，是2016年的明星品种。从大板块来看，黑色系、化工系均有出色表现，农产品则略逊一筹。
“2016年年初股市熔断、股指期货连续跌停，10月焦炭16连阳，‘双11’部分品种从涨停迅速到跌停，年末国债期货受流动性影响大幅下跌均给人们留下了深刻印象。”杨一平说。
2016年也是金融市场黑天鹅频发的一年，英国脱欧公投、美国大选、意大利修宪公投，宏观面的不确定性造成了整个金融市场短期剧烈波动，也对期货市场产生明显影响，投资者神经没有一刻放松。
2017年期市行情值得期待
“随着我国PPI、CPI数据的进一步走高，工业企业利润率有所好转，我们认为2017年通胀效应会继续发酵，商品上行趋势不改。我们更看好农产品、能源类等大宗商品的表现。受宏观调控影响，黑色系可能表现相对低迷。”吴奇峰说。
吴奇峰认为，由于国际经济形势日益复杂，反全球化的孤立主义思潮兴起，一方面全球贸易壁垒抬高，助涨商品价格。另一方面全球贸易额有望持续下降，倒逼相关产业利润下降，淘汰落后产能，会减少对大宗商品的消耗。
方正中期期货研究院院长王骏同样看好2017年农产品期货的表现。他预计，2017年农产品将成为大宗商品上涨的龙头；商品期货整体将呈现农强工弱，有色金属强、黑色金属弱的特征。
王骏说，2017年大宗商品的金融属性将重新回归，金融化将推升价格反弹。总体上，去年涨幅小或没有涨的商品，今年有上涨机会，而去年涨幅较大的品种，今年有一定压力。
李永民预计，2017年以建材类为主的商品期货继续理性回落，化工类商品次之，表现相对较强的依然是农产品尤其是油脂类商品。鉴于此，建议投资者关注做多农产品做空建材类商品的投资机会。
“2017年的期货市场总体可能较2016年更为平稳，因流动性泛滥出现个别品种的大幅振荡的机会相对会少一些。”杨一平说。
