当前，市场将注意力转移至月底的冻产会议，在乐观情绪的推动下，国际油价略有反弹。不过，冻产前景恐不及市场预期般乐观，国际油价或将再度走弱。
冻产前景不乐观
经过多方、多次努力，OPEC于9月28日达成“初步冻产协议”，该组织承诺日均产量减产20万到70万桶，将日产量控制在3250万至3300万桶。不过，伊朗、伊拉克和利比亚却不愿意执行该协议，在此情况下，沙特表示愿意通过下调自身的产量平衡其他产油国的增量。当前，沙特石油日均产量为1053万桶，位居OPEC首位。伊拉克石油产量在其局势稳定之后出现井喷式上升，日均产量已由2011年的200万桶升至460万桶，并且近期增速有加快的趋势，预计在2020年前伊拉克的日均产量有望增至600万桶以上。
与伊拉克相似，在被制裁时，伊朗石油日均产量一度由440万桶下降至260万桶；在解禁之后，其石油产量逐步回升，但当前日均产量也只有360万桶，未来还有100万桶的增长空间。同样，利比亚在卡扎菲执政时，其石油日均产量为180万桶，但当前却不足60万桶，这意味着一旦利比亚局势趋稳，那么该国保守估计也有120万桶的增长空间。此外，利比亚石油开采严重不足，预估有50%以上的探明储量有待开采，这意味着未来利比亚石油产量的增长空间非常大。
根据以上数据可以测算出，短期内伊拉克、伊朗和利比亚石油产量总共依然有200万—300万桶/日的增长空间，这意味着如果严格执行冻产，那么沙特日均产量需要削减200万桶，降幅高达20%，这显然会对沙特财政带来巨大的冲击——石油收入占比一度接近沙特财政的90%。
此外，即便短期沙特可以忍痛下调自身产量，解决OPEC内部矛盾，但长期来看，伊拉克、伊朗和利比亚石油产量增量总和恐要超过500万桶/日，这显然是沙特无法平衡的。整体而言，由于OPEC内部分歧太大，所以最终冻产的执行情况恐不如当前市场预计的那么乐观，届时国际油价可能会再度转弱。
资金面并不看多后市
虽然国际油价盘面走势对冻产有着较好的预期，但是资金面异常冷静。CFTC公布的数据显示，当前基金净多已由10月初的41万手快速下降至28万手。这意味着近期看多情绪减弱，也说明资金流向与价格走势出现背离，因此对于短期的上涨趋势应持谨慎态度。
当前市场过分“押注”OPEC的冻产，但是从各种迹象来看，OPEC冻产前景并不乐观。此外，即便OPEC各国严格执行，但相对于当前的需求来说，OPEC的供应依然过剩150万桶/日，这就意味着冻产依然没有改变供大于求的局面。最为关键的是，一旦国际油价持续拉升，那么非OPEC产油国势必会加速释放供应。
总之，仅OPEC冻产难以平复各方利益，更无法解决当前供应过剩问题。在此背景下，资金面已率先做出反应。投资者还需警惕在美国大选之后，美联储政策转变所带来的风险，近期美元指数不断走强亦有所体现。整体而言，国际油价依然有下跌的空间。(国投安信)
