骚乱持续挑战新政 市场波动推高金价
本届大选被美国媒体称为迄今“最丑陋、最分裂”的一次大选。希拉里卷入“电邮门”、克林顿基金会等丑闻，特朗普则因其种族和性别歧视言论、巨额避税丑闻问题饱受争议。两人以人身攻击为主的选战严重撕裂了美国社会，引起国际社会广泛关注。大选结果公布后，美国民众纷纷不满此次投票结果，多地示威抗议:奥克兰市区示威民众焚特朗普画像；有数百名加州大学洛杉矶分校学生不满大选结果，上街游行示威；GDP占比最高的加利福尼亚州甚至提出“独立”的要求。特朗普当日对骚乱严厉指责，过后态度180度大转弯。显然他正日益认识到事态的严重性，对新政实施的力度和速度或产生难以确定的影响。
特朗普意外当选改变了避险资产黄金的投资逻辑，未来将转向“避险+抗通胀”。他胜选当日国际金价上演了“过山车”行情。公布大选结果当日，国际金价一度暴涨至六周高点，随后回落至1300美元/盎司附近，可以看到黄金作为避险资产的旺盛需求。此外，如果特朗普的贸易保护主义政策落地，将会冲击全球贸易结构，加大市场不确定性和汇率的波动，进一步刺激市场的避险需求。
中长期看，特朗普的政策主张将影响市场，支持黄金上涨的理由仍然存在。第一，特朗普主张加大财政政策力度来刺激美国经济发展，具体表现为大“减税+基建”。大规模减税有利于美国本土产业回流，刺激投资增长，以及5000亿美元的扩展基础设施建设将显著增加大宗商品需求，预期导致通胀上升和财政赤字。从历史数据看，自20世纪70年代以来，黄金价格一直紧密跟踪CPI，该政策主张将对金价产生积极影响。另外，特朗普上台之后还将进行国际贸易谈判，有可能会掀起保护主义浪潮并对全球经济的恢复形成阻碍。
第二，特朗普多次公开抨击美联储的低利率政策，并支持美联储加息，美联储今年预计加息四次，但却一次也没有实现，如果加息政策落地，将刺激美元贬值预期，利好金价。从长期看，特朗普新政的各种不确定性都会加大市场的避险和防通胀心理，对金价产生支撑。(华泰期货)
